注冊制或?qū)㈤_啟酒類上市潮

6月24日晚間，證監(jiān)會(huì)2015年第137次發(fā)審委會(huì)議發(fā)布審核結(jié)果，金徽酒股份有限公司順利過會(huì)。金徽酒成為甘肅省第4家(莫高股份、皇臺(tái)酒業(yè)、蘭州黃河)酒類上市公司、中國第18家白酒上市公司。

在白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期的背景下，前有迎駕貢酒、口子窖上市，金徽酒(首發(fā))成功通過證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委審核，終于實(shí)現(xiàn)了借助資本市場站穩(wěn)腳跟的愿望。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年年初到6月19日，白酒板塊累計(jì)僅上漲37.75%，在食品飲料所有子行業(yè)中漲幅墊底。國泰君安證券分析指出，在當(dāng)前股市波動(dòng)加劇、資金普遍尋找滯漲品種的背景下，白酒股存在較大的補(bǔ)漲空間。

值得注意的是，今年4月底，新的《證券法》修訂草案出爐，正式將股票發(fā)行注冊制寫入法條中。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，注冊制出臺(tái)已無懸念，未來或?qū)⒁�發(fā)上市潮。

二度IPO，金徽上市夢終圓

自白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期以來，行業(yè)企業(yè)普遍面臨嚴(yán)峻的市場考驗(yàn)，對于區(qū)域酒企金徽酒業(yè)而言，更是難以獨(dú)善其身。為應(yīng)對行業(yè)調(diào)整，借力資本市場完成企業(yè)自身的重塑和轉(zhuǎn)型升級，金徽酒積極籌備入市。

2014年4月28日，在國泰君安證券的保薦下，金徽酒向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書。同年5月5日，證監(jiān)會(huì)對外披露金徽酒招股書。不過，金徽酒因同業(yè)競爭等問題并未順利過會(huì)。

經(jīng)過問題整改和多方努力，金徽酒于今年5月15日再次報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書。證監(jiān)會(huì)于當(dāng)月20日對外披露，巧合的是當(dāng)天召開的主板發(fā)審會(huì)2015年第104次會(huì)議審核結(jié)果顯示，安徽口子酒業(yè)股份有限公司(首發(fā))獲通過。6月29日，口子窖在上海證券交易所敲鐘上市。

市場需求的疲軟、行業(yè)的深度調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)競爭的加劇，使得酒企對資本的渴求度更高。招股書顯示，金徽酒2012年到2014年的主營業(yè)務(wù)收入分別為9.76億元、10.93億元和10.13億元，其中，2013年和2014年?duì)I收分別較上一年度增長12.04%和-7.34%，凈利潤分別為1.06億元、1.08億元和1.25億元，其中2013年和2014年分別較上一年度增長-14.65%和10.08%。為走出甘肅市場，夯實(shí)自身實(shí)力，金徽酒希望借力資本市場來快速做大做強(qiáng)，盡快實(shí)現(xiàn)“建成西北最大的生態(tài)釀酒基地，打造中國知名白酒品牌，躋身中國白酒十強(qiáng)企業(yè)”的目標(biāo)。

在招股書中，金徽酒擬發(fā)行7000萬股，占發(fā)行后總股份的25%，募集資金約8.43億元。其中，約5.92億元用于優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造項(xiàng)目，約1.15億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目，約1.39億元用于信息化建設(shè)及科技研發(fā)項(xiàng)目。按照金徽酒的預(yù)計(jì)，相關(guān)募資項(xiàng)目完成后，將實(shí)現(xiàn)年新增營業(yè)收入約6.78億元，年新增凈利潤約1.99億元。

對于未來發(fā)展，金徽酒方面表示，為避免因行業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化導(dǎo)致公司業(yè)績增長放緩甚至大幅下滑、市場需求變化、市場過度單一以及市場競爭等風(fēng)險(xiǎn)，公司將及時(shí)促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、有效拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)品牌、持續(xù)提升公司治理水平。由于金徽酒在甘肅市場的營收占比長期在90%以上，金徽酒表示將選擇部分西北市場以外的機(jī)會(huì)性市場進(jìn)行消費(fèi)培育。

隨著成功過會(huì)，金徽酒的上市夢終于實(shí)現(xiàn)，對于其今后夯實(shí)市場競爭力，“立足甘肅，經(jīng)略西北，面向全國”，盡快走出行業(yè)調(diào)整的低谷意義重大。

注冊制或?qū)㈤_啟酒類上市潮

進(jìn)入2015年以來，白酒企業(yè)上市進(jìn)程加速。5月28日，迎駕貢酒正式登陸上交所，成為安徽第三家白酒上市公司;6月29日，口子窖在上交所敲鐘上市;再加上已經(jīng)過會(huì)的金徽酒，今年已經(jīng)有三家白酒企業(yè)登陸資本市場�？傮w來看，白酒行業(yè)上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到18家。在這18家中，四川和安徽分別占據(jù)四席，江蘇與甘肅分別是2家，貴州、湖南、河北、新疆、山西和青海各1家。

在白酒行業(yè)深度調(diào)整期企業(yè)謀求上市的同時(shí)，證券市場的改革也在進(jìn)行中，最令人期待的莫過于注冊制。

2015年是資本市場改革年，當(dāng)前國家提倡大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)多種融資方式成為當(dāng)務(wù)之急。黨的十八屆三中全會(huì)提出，要堅(jiān)決推進(jìn)多層次資本市場體制，推進(jìn)股票資本市場改革，要實(shí)行注冊制改革。日前，海通證券股份有限公司董事長王開國在2015年陸家嘴論壇上表示注冊制將降低企業(yè)上市的門檻和成本，緩解企業(yè)融資難的問題。同時(shí)，注冊制還將有效降低企業(yè)的融資成本，提高融資效率。

對于包括酒業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)，都將注冊制視為上市的利好窗口。借助注冊制較低的上市門檻，對于酒類企業(yè)而言，不僅僅是融資門檻的降低，而且也將對企業(yè)品牌傳播、人才招募、市場拓展、招商推廣等諸多方面帶來積極影響。分析人士指出，注冊制的改革或?qū)⒃诰茦I(yè)掀起新一輪合縱連橫、收購兼并、借殼上市的資本大戲。

白酒股處價(jià)值洼地表現(xiàn)可期

對于已上市的白酒股而言，一方面行業(yè)的深度調(diào)整帶給酒業(yè)前所未有的挑戰(zhàn)，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績普遍下滑。另一方面股市經(jīng)歷了近三年的漫長的調(diào)整，終于迎來了“牛市”反彈。不過，半年多來的股市大漲，并未充分眷顧白酒股。記者注意到，近期滬深兩市有近千支個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率超過100倍，反觀白酒上市公司，其市盈率大多停留在20倍左右，估值被嚴(yán)重低估。國泰君安證券分析指出，白酒股存在較大的補(bǔ)漲空間。宏源證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場資金對白酒股的關(guān)注度比較低，向下繼續(xù)減持的空間不大。

與此同時(shí)，白酒股自2014年第四季度開始業(yè)績不斷好轉(zhuǎn)。今年一季度數(shù)據(jù)顯示雖然仍有酒鬼酒和水井坊因連續(xù)兩年虧損而被“戴帽”，但是從一季報(bào)來看，滬深兩市16家上市公司報(bào)告期內(nèi)營收339億元，同比增長8.1%，凈利潤107.11億元，同比增長5.19%。這被認(rèn)為是奠定了2015年白酒行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。

另外，受國企改革提速、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃推出、白酒市場基本面復(fù)蘇以及行業(yè)企業(yè)積極轉(zhuǎn)型升級等利好因素的催化，方正證券認(rèn)為這些都為白酒板塊的上漲注入了一針強(qiáng)心劑。