瀘州老窖清理門(mén)戶 欲攜資本快速擴(kuò)張

“原價(jià)468元/件，現(xiàn)價(jià)180元/件!”在成都某大型超市里，瀘州老窖股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀘州老窖”)旗下某子產(chǎn)品如此促銷(xiāo)。

這或許與瀘州老窖剛剛出臺(tái)的“一個(gè)平臺(tái)、四個(gè)統(tǒng)一”政策有關(guān)，這一政策被業(yè)內(nèi)人士解讀為瀘州老窖“清理門(mén)戶”的瘦身政策，對(duì)于公司旗下的所有特許品牌將提高門(mén)檻。就此，有特許品牌商抱怨稱(chēng)，瀘州老窖“過(guò)河拆橋”，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好就不顧他們的利益，現(xiàn)在只能促銷(xiāo)減庫(kù)存。

與此同時(shí)，剛剛獲批30億增發(fā)的瀘州老窖開(kāi)始揮舞資本大棒。有消息稱(chēng)，瀘州老窖集團(tuán)將收購(gòu)重慶白酒龍頭企業(yè)詩(shī)仙太白，雖然后者向媒體透露稱(chēng)正在協(xié)商之中，但記者多次致電瀘州老窖集團(tuán)董事長(zhǎng)張良，均未獲得回應(yīng)。9月22日，瀘州老窖公告稱(chēng)，與詩(shī)仙太白“意向性接觸”的是其集團(tuán)參股的四川發(fā)展酒業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)展酒業(yè)”)。

“他們是想補(bǔ)上在資本運(yùn)作和品牌延伸上的短板。”中國(guó)白酒專(zhuān)家楊承平認(rèn)為，隨著白酒行業(yè)的復(fù)蘇，以瀘州老窖為代表的龍頭企業(yè)紛紛“瘦身”，白酒行業(yè)或?qū)⒃俅斡瓉?lái)一輪子品牌規(guī)范的階段。

清理門(mén)戶

“以前瀘州老窖子品牌的開(kāi)發(fā)，尤其是特許品牌用力太猛、太多。”楊承平毫不諱言地表示，這是一味想沖業(yè)績(jī)的需要。

瀘州老窖的貼牌生產(chǎn)歷史要追溯到2006年，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其最鼎盛的時(shí)期，旗下的各種子品牌超過(guò)了2000個(gè)。楊承平保守估計(jì)目前至少也在1800個(gè)，但該數(shù)據(jù)未能得到瀘州老窖方面的證實(shí)。

“子品牌以及主品牌中包銷(xiāo)特殊度數(shù)、特殊容量的產(chǎn)品有近百種，包括‘瀘州’二字、‘瀘’字、‘老窖’二字等，”一位退出瀘州老窖特許品牌的運(yùn)營(yíng)商介紹，保守估計(jì)特許品牌的銷(xiāo)售額占到公司總額的30%以上。

瀘州老窖子品牌給公司也帶來(lái)了無(wú)盡的煩惱。今年3月，因?yàn)o州老窖品牌下屬的“紅高粱酒”“二曲酒”“瀘州老白干”“老窖精釀”等白酒在標(biāo)簽標(biāo)識(shí)上涉嫌違法，職業(yè)打假人葉光將銷(xiāo)售這幾款酒的重慶一商場(chǎng)告上法庭。

此外，今年上半年還有一位女性消費(fèi)者花68元購(gòu)買(mǎi)了一瓶標(biāo)簽上注有“高粱、小麥等糧食”字樣的瀘州老窖二曲酒，打開(kāi)后一喝發(fā)現(xiàn)又苦又澀，經(jīng)查詢(xún)發(fā)現(xiàn)這是一瓶用食用酒精勾兌的“三精一水”白酒，于是訴諸法庭。經(jīng)過(guò)審理，大連市沙河口區(qū)人民法院對(duì)此案作出決定，責(zé)令瀘州老窖二曲酒對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行“退一賠三”的賠償。這一系列官司，被行業(yè)稱(chēng)為“標(biāo)簽門(mén)”。

“以前一些特許品牌運(yùn)營(yíng)商還花心思做一下品牌，而現(xiàn)在根本就不顧這些，完全是以低價(jià)甩貨。”上述已經(jīng)退出的品牌商表示，這樣嚴(yán)重?fù)p害了子品牌的發(fā)展，同時(shí)瀘州老窖自營(yíng)產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)逐步下探，并且到了與特許產(chǎn)品產(chǎn)生價(jià)格沖突的時(shí)候，清理勢(shì)在必行。

現(xiàn)在，瀘州老窖期望通過(guò)“一個(gè)平臺(tái)、四個(gè)統(tǒng)一”來(lái)解決這一難題，即由瀘州酒業(yè)集中發(fā)展園區(qū)管委會(huì)組織成立一個(gè)新的平臺(tái)公司統(tǒng)一管理特許品牌;“四個(gè)統(tǒng)一”是指自今年10月1日以后，瀘州老窖股份有限公司下的所有特許品牌全部統(tǒng)一由平臺(tái)公司進(jìn)行管理，包括統(tǒng)一標(biāo)識(shí)規(guī)范、統(tǒng)一酒源供應(yīng)和調(diào)制、統(tǒng)一生產(chǎn)灌裝和統(tǒng)一檢驗(yàn)合格。

“統(tǒng)一之后門(mén)檻肯定會(huì)提高了。”一位品牌商抱怨說(shuō)，原酒價(jià)格由老窖提供和貼牌生產(chǎn)的成本差異很大，本來(lái)特許產(chǎn)品基本都是低價(jià)位產(chǎn)品，利潤(rùn)空間徹底被壓縮了，或許一些實(shí)力小的品牌商不得不“逃離”。但這也是他看過(guò)的慣�，F(xiàn)象：壓縮——膨脹——再壓縮，“只不過(guò)是周期性循環(huán)而已”。

資本狂舞

在剛剛出爐的2016年半年報(bào)中，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.7億元，同比增15.51%;凈利潤(rùn)11.12億元，同比增8.96%。

不僅如此，近日瀘州老窖提請(qǐng)的30億元增發(fā)項(xiàng)目正式獲批，其所募集資金將用于此前公布的釀酒工程技改項(xiàng)目第一期工程。據(jù)悉，2020年底完成后，將建成優(yōu)質(zhì)基酒生產(chǎn)窖池7000口，形成年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)基酒3.5萬(wàn)噸，儲(chǔ)酒能力10萬(wàn)噸。按照規(guī)劃，預(yù)計(jì)15年時(shí)間內(nèi)可累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入682億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額182億元。

但這一增發(fā)一度被資本市場(chǎng)質(zhì)疑。截至2016年3月底，公司賬面上的貨幣資金為42.67億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了33.23%，除此以外，公司還擁有價(jià)值3.29億元的股票、債券、基金等金融資產(chǎn)。因此，賬上并不缺錢(qián)的瀘州老窖，在白酒行業(yè)景氣度回暖之際拋出了高達(dá)30億元的定增方案，有私募分析師表示，恐難逃趁二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)強(qiáng)勁而借機(jī)圈錢(qián)的嫌疑。

“但是與洋河、五糧液相比較，瀘州老窖在資本市場(chǎng)的能力還是很弱。”楊承平表示，雖然瀘州老窖集團(tuán)旗下除了上市公司，還包括華西證券有限責(zé)任公司、龍馬興達(dá)小額貸款股份有限公司等多家金融機(jī)構(gòu)，但這些對(duì)集團(tuán)的戰(zhàn)略支撐還不足。

記者注意到，近年來(lái)，瀘州老窖集團(tuán)一直堅(jiān)持酒業(yè)生產(chǎn)與資本運(yùn)作雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。其中，上市瀘州老窖主要負(fù)責(zé)酒業(yè)板塊，集團(tuán)層面更多注重金融和投資領(lǐng)域。

目前，坊間盛傳瀘州老窖集團(tuán)將收購(gòu)重慶詩(shī)仙太白酒。這個(gè)一度達(dá)到10億元的年銷(xiāo)售額的當(dāng)?shù)刂懈叨藘r(jià)位的龍頭酒企，2015年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.6307億元，凈利潤(rùn)-2.3002億元。今年前3個(gè)月，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2305.37萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2505.96萬(wàn)元。

據(jù)悉，注資后，瀘州老窖可能將持有詩(shī)仙太白70%股份，其余30%左右股份將由詩(shī)仙太白所在的重慶市萬(wàn)州區(qū)政府和重慶輕紡(控股)集團(tuán)持有。就這一消息，記者致電和短信張良董事長(zhǎng)，均未獲得回應(yīng)。但9月22日瀘州老窖公告稱(chēng)，發(fā)展酒業(yè)與詩(shī)仙太白就相關(guān)合作事宜進(jìn)行過(guò)意向性接觸。發(fā)展酒業(yè)成立于去年11月，注冊(cè)資本5億元，其控股股東為四川國(guó)資企業(yè)四川發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司，老窖集團(tuán)為參股股東，持有30%股權(quán)。發(fā)展酒業(yè)主要開(kāi)展四川乃至全國(guó)酒業(yè)類(lèi)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)，打造中國(guó)酒類(lèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先的投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)�；蛟S，詩(shī)仙太白正是其練兵的第一站。

“收購(gòu)詩(shī)仙太白應(yīng)該是瀘州老窖的重大資本戰(zhàn)略。”楊承平分析說(shuō)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)和品牌的需要，瀘州老窖需要出擊，尤其是重慶市場(chǎng)是其重要的品牌和銷(xiāo)售基地，“與其讓給別人，不如自己拿下”。