黃酒公司集體漲價(jià)行業(yè)整合 龍頭股投資建議

黃酒公司集體漲價(jià) 行業(yè)整合進(jìn)入提速期

在白酒、啤酒企業(yè)迎來(lái)“漲價(jià)潮”后，黃酒上市公司也不甘落后。金楓酒業(yè)(600616)3月15日晚間發(fā)布公司部分產(chǎn)品提價(jià)公告，擬對(duì)公司四大系列產(chǎn)品分別提價(jià)3%-9%。面對(duì)利潤(rùn)率低的行業(yè)現(xiàn)狀，3家黃酒上市公司均采取提價(jià)策略。事實(shí)上，在目前黃酒行業(yè)集中度偏低的背景下，黃酒上市公司還寄希望于資本市場(chǎng)的力量撬動(dòng)市場(chǎng)。太平洋證券認(rèn)為，隨著我國(guó)消費(fèi)者生活水平以及健康意識(shí)的提升，黃酒未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。

古越龍山點(diǎn)評(píng)報(bào)告:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,機(jī)制急需改善

古越龍山 600059

實(shí)施聚焦大單品戰(zhàn)略,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

近兩年,公司一直努力實(shí)施“聚焦大單品”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。一方面,公司對(duì)量少、值低利薄的近100只產(chǎn)品進(jìn)行了合并、升級(jí)、淘汰;另一方面,重點(diǎn)培育中央庫(kù)藏金五年和(5A 級(jí))庫(kù)藏十年兩大系列產(chǎn)品,取得較好的單品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為,黃酒是三大世界古酒之一,但是過(guò)去由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較低,企業(yè)市場(chǎng)意識(shí)缺乏等原因,長(zhǎng)期以來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)和白酒、葡萄酒和啤酒都存在較大差距。公司作為黃酒龍頭企業(yè),其經(jīng)營(yíng)策略有望對(duì)于行業(yè)發(fā)展有推動(dòng)作用。

加大品牌宣傳推升價(jià)值,產(chǎn)品提價(jià)效果顯著

近幾年,公司提高了對(duì)品牌宣傳的重視程度。公司借力“G20杭州峰會(huì)”、“世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)”等具有重大影響力事件,并成為“G20杭州峰會(huì)保障用酒”、“世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)指定用酒”;央視《味道》和美國(guó)《國(guó)家地理》欄目均報(bào)道了古越龍山;同時(shí),公司投資《女兒紅》電視劇,將女兒紅品牌文化與紹興酒文化巧妙結(jié)合。這一系列宣傳活動(dòng),對(duì)于公司品牌價(jià)值提升以及黃酒的宣傳都有積極作用。

另外,公司在加大品牌宣傳提升品牌價(jià)值的同時(shí),也在努力通過(guò)提價(jià)來(lái)變現(xiàn)品牌價(jià)值。

江浙滬以外市場(chǎng)拓展加快,營(yíng)收增長(zhǎng)速度較快

近幾年,公司實(shí)施實(shí)施浙滬為龍頭,華東為主體,京津、廣深為兩翼的大區(qū)域大營(yíng)銷(xiāo)布局。江浙滬以外區(qū)域,公司加快拓展速度,新增經(jīng)銷(xiāo)商108家,總共達(dá)到772家;全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.50億,同比增長(zhǎng)19.95%。同時(shí),公司加強(qiáng)對(duì)黃酒銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)渠道的精耕細(xì)作,在全力維護(hù)和拓展傳統(tǒng)渠道基礎(chǔ)上,積極布局電商業(yè)務(wù)。

公司機(jī)制急需改善,期待國(guó)企改革推進(jìn)

目前,我國(guó)黃酒行業(yè)整體發(fā)展平穩(wěn),市場(chǎng)集中度較低。2015年,會(huì)稽山收購(gòu)了烏氈帽酒業(yè)和唐宋酒業(yè),金楓酒業(yè)收購(gòu)振太酒業(yè)。相比之下,古越龍山作為行業(yè)龍頭在并購(gòu)上腳步略顯落后,我們認(rèn)為,公司未來(lái)也有望通過(guò)并購(gòu)獲得外延式增長(zhǎng)。同時(shí),公司是紹興市國(guó)企,長(zhǎng)期以來(lái)管理層激勵(lì)較為不足,未來(lái)如果在國(guó)企改革方面有所突破,有望顯著提高公司經(jīng)營(yíng)效率和員工活力。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):

從行業(yè)來(lái)看,隨著我國(guó)消費(fèi)者生活水平提升以及健康意識(shí)提升,黃酒未來(lái)仍有較大發(fā)展空間;同時(shí),行業(yè)將逐步走向品牌化、集中化,公司作為黃酒龍頭企業(yè),在品牌、渠道和資金等方面都具備較大優(yōu)勢(shì),未來(lái)增長(zhǎng)有望領(lǐng)先于行業(yè)水平。另外,如果公司在國(guó)企改革方面能夠有所突破,公司經(jīng)營(yíng)效率和員工活力有望上一個(gè)臺(tái)階。