好風(fēng)憑借力,尋找新變化,把握新趨勢,在這新年伊始的第一周,國企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期權(quán)、深港通)等改革新風(fēng)陣陣吹起,我們認為這輪牛市的本質(zhì)是改革牛市,把握住改革脈絡(luò),將是2015年投資路線的重點。本周組合推薦,推薦標的:穩(wěn)健組合伊利股份、貴州茅臺、洋河股份,彈性組合老白干酒、沱牌舍得、五糧液、古井貢酒、山西汾酒、承德露露、三全食品。(股市有風(fēng)險,投資需謹慎,文中提及個股僅供參考,不做為買賣建議。)
一、改革新風(fēng)之一:沱牌舍得停牌進一步推高改革之潮。
1)周末沱牌舍得公告集團國企改革方案,國資委擬向投資者轉(zhuǎn)讓38.78%股權(quán),轉(zhuǎn)讓后,投資者對沱牌舍得集團增資11844萬股,對集團進行重組。完成戰(zhàn)略重組后,投資者將持有沱牌集團70%的股權(quán)。沱牌舍得國企改革有實質(zhì)性進展。2015年是酒類國企改革的大年,沱牌舍得邁出了第一步,我們認為后續(xù)白酒企業(yè)的改革將陸續(xù)有來,將對板塊形成持續(xù)的催化。
2)上周二1月6日我們發(fā)布了,在報告中,我們明確提出本輪牛市的本質(zhì)是改革牛市,國企改革作為國家戰(zhàn)略之一,一定是貫穿全年的投資主線;國企改革對食品飲料行業(yè)有實質(zhì)影響,食品飲料作為一個競爭性行業(yè),制度激勵、人的能動性是關(guān)鍵因素,參考海天、洋河、張裕等優(yōu)質(zhì)企業(yè)本質(zhì)上也是制度改革的成果;改革有望盤活存量,帶來增量,目前行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)醞釀國企改革方案,我們看好國企改革提升行業(yè)估值,目前食品飲料處于價值洼地(pe15-20倍左右),向上有30-50%修復(fù)空間;國企改革推薦標的:老白干酒,五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、古越龍山、海南椰島、金種子、沱牌、安琪酵母等,由于國企改革具體進展不好把握,建議逢低布局,一攬子組合。
二、改革新風(fēng)之二:ETF 期權(quán)推出提升龍頭估值。證監(jiān)會擬推出ETF50期權(quán),ETF50成份股里面,食品飲料板塊的伊利股份和貴州茅臺分別占權(quán)重為2.25%、2.22%,ETF 期權(quán)的推出,有利于提升兩大龍頭的關(guān)注度和流動性,有利于提升其估值,對食品飲料整個板塊有一定提升作用。我們需要重視的是,目前伊利、茅臺對應(yīng)2015年EPS 的動態(tài)估值均為15倍左右,尤其是伊利處于歷史低點,參考其歷史平均股指20-25倍的水平,以及國外可比公司的估值水平,有30~50%的提升空間。
三、改革新風(fēng)之三:深港通。繼滬港通開通之后,深港通值得期待。1月5日李克強在深圳考察強調(diào)滬港通之后應(yīng)有深港通,1月6日晚深交所官方微博正面回應(yīng)。結(jié)合當前流動性驅(qū)動的市場行情,大市值板塊、龍頭公司具有吸引力,相關(guān)稀缺性標的有望受益:白酒板塊(五糧液、古井貢酒、洋河股份、張裕A等)。
四、基本面跟蹤:
白酒:茅臺與五糧液在2015年大概率上進行控量,我們認為白酒價格將穩(wěn)住。從草根調(diào)研來看,近期高端酒一批價略有上漲,一方面是旺季臨近,另一方面也是廠家主動控貨挺價。高端酒價格穩(wěn)住對整個板塊而言都是好事。標的選擇上,我們建議重點推薦低估值組合貴州茅臺(旺季最佳標的)、洋河股份(估值低+業(yè)績好轉(zhuǎn))與五糧液(國企改革預(yù)期)以及高彈性組合古井貢酒(業(yè)績繼續(xù)向好+國企改革預(yù)期)、山西汾酒(業(yè)績有望從不好變好,彈性大)與老白干酒(國企改革帶來的機制理順后,業(yè)績增長空間大)、沱牌舍得(國企改革預(yù)期)
五、近期行業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)跟蹤:白酒:主要地區(qū)53度飛天茅臺830-860元、52度五糧液一批價540-560元,國窖1573一批價540元左右。