白酒板塊“冷熱對(duì)撞” 未來(lái)怎樣更好賺錢?

最近，酒業(yè)發(fā)生了太多大新聞!

從傳言白酒消費(fèi)稅上調(diào)、高端酒未來(lái)走勢(shì)，到股市白酒板塊遇冷、龍頭酒企跌停……行業(yè)的敏感神經(jīng)被不斷刺痛，是否意味著酒業(yè)的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇正在發(fā)生變化?

當(dāng)下，恰逢19家白酒上市公司披露三季報(bào)的關(guān)鍵時(shí)刻，在業(yè)績(jī)數(shù)字背后究竟釋放出怎樣的信號(hào)和趨勢(shì)?酒說(shuō)團(tuán)隊(duì)專門進(jìn)行了專業(yè)分析和深度調(diào)查，我們從中發(fā)現(xiàn)了這幾處關(guān)鍵信息……

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19個(gè)月賣了1545億!

19家上市白酒企，到底“賺不賺錢”?

目前，在白酒行業(yè)里，包括茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖等名酒企在內(nèi)，共有19家上市酒企。

經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，今年1月—9月，19家白酒上市公司共完成營(yíng)業(yè)收入1545億、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)514億。

而且相較于2017年前三季度1239.56億元的總營(yíng)收，白酒上市公司整體營(yíng)收增加了305.44億、同比增長(zhǎng)24.6%。

這也有力的證明了白酒行業(yè)持續(xù)向好的發(fā)展趨勢(shì)。特別是對(duì)于主流酒企而言，保持雙位數(shù)的高速、穩(wěn)健增長(zhǎng)，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的需要，跟關(guān)乎市場(chǎng)信心和未來(lái)預(yù)期。

畢竟賺到多少錢只代表過(guò)去和當(dāng)前，趨勢(shì)卻可能影響未來(lái)、決定生存與出路。因此，廠商對(duì)白酒行業(yè)的信心，確實(shí)比黃金更重要。

具體來(lái)看，茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖，作為白酒上市公司的龍頭代表，也是中國(guó)白酒行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，不僅體量規(guī)模巨大、實(shí)力雄厚，而且在今年以來(lái)的發(fā)展速度依舊相當(dāng)喜人。

2018年1—9月，茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖四家龍頭酒企的營(yíng)收總額為1117億，同比增長(zhǎng)26%(四家去年同期為886億)，占到了白酒上市公司的72%。

由此反映出，中國(guó)白酒的第一陣營(yíng)勢(shì)能充足、龍頭酒企的持續(xù)快速增長(zhǎng);而且隨著產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提升，行業(yè)向名酒集中的趨勢(shì)不斷強(qiáng)化。

同時(shí)，隨著頭部企業(yè)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，也對(duì)區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌和中小酒企的戰(zhàn)略空間進(jìn)一步擠壓，行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的勢(shì)頭也越加明顯。

作為百億俱樂(lè)部種子選手，牛欄山、山西汾酒和古井貢酒即將撞線百億。

當(dāng)前，消費(fèi)分級(jí)的趨勢(shì)愈加明晰，以牛欄山為代表的大眾酒消費(fèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)，而且后勁十足;同時(shí)，隨著汾酒持續(xù)發(fā)力和古井貢酒的全國(guó)化布局，分別在品牌價(jià)值、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和重點(diǎn)市場(chǎng)上的取得了核心突破和加速發(fā)展，老名酒釋放出的巨大能量或?qū)?ldquo;超乎想象”。

值得一提的是，從今年三季報(bào)增幅來(lái)看，水井坊和衡水老白干都保持了40%以上的高增速，未來(lái)大有可期。

2“最意外的”第三季度?橫過(guò)來(lái)看……

如果說(shuō)，前三季報(bào)是企業(yè)業(yè)績(jī)不斷累積的結(jié)果，那么顯然第三季度(7/8/9三個(gè)月)單獨(dú)切出來(lái)看，更能顯示出酒企的階段性經(jīng)營(yíng)狀態(tài)與發(fā)展勢(shì)頭。為此酒說(shuō)特地整理匯總了19家上市酒企的第三季度：

整體來(lái)看：

1、相比較三季報(bào)的整體向好，第三季度呈現(xiàn)出更為突出的分化趨勢(shì)。

營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的為5家企業(yè)，主要集中在青青稞、金徽、金種子、皇臺(tái)等區(qū)域酒企，順鑫農(nóng)業(yè)的負(fù)增長(zhǎng)主要由于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡與拖累，從市場(chǎng)反饋來(lái)看，牛欄山的增長(zhǎng)依然勢(shì)頭很猛。

2、從營(yíng)收與利潤(rùn)的增幅指標(biāo)來(lái)看，第三季度要明顯弱于前三季度匯總的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

核心原因是白酒消費(fèi)的季節(jié)性特征明顯，正好趕上夏天淡季，許多白酒因此相對(duì)來(lái)說(shuō)增長(zhǎng)要弱一些。還有一個(gè)不能忽視的表現(xiàn)，作為傳統(tǒng)的旺季節(jié)點(diǎn)，今年的中秋、國(guó)慶“表現(xiàn)一般”的市場(chǎng)反饋，對(duì)酒企的業(yè)績(jī)指標(biāo)和預(yù)期增長(zhǎng)造成了一定影響。

3、當(dāng)前整體的經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)，正在對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)造成一定程度的“實(shí)質(zhì)性”影響。

盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)有很大的差別，但是近半年來(lái)白酒股整體性的低迷，確實(shí)在一定程度上影響到了實(shí)體的消費(fèi)信心，特別是對(duì)一些金融屬性相對(duì)明顯突出的名酒來(lái)說(shuō)，尤其如此。而且，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)下行壓力大、增長(zhǎng)不確定性，使得人們對(duì)于未來(lái)預(yù)期普遍回調(diào)。

從第三季度營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看：絕對(duì)值方面名酒依然領(lǐng)跑，茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖、古井，幾乎是與企業(yè)營(yíng)收規(guī)模成正相關(guān);而從同比增幅來(lái)看，舍得、老白干領(lǐng)跑，增幅在30%以上的還有瀘州老窖、酒鬼和汾酒。

關(guān)于茅臺(tái)營(yíng)收“微增”和保守的原因，一個(gè)重要考量可能在于茅臺(tái)集團(tuán)的從容和倡導(dǎo)子公司的協(xié)調(diào)發(fā)展的思路，眾所周知茅臺(tái)集團(tuán)今年目標(biāo)是突破900億，值得關(guān)注的是：

貴州茅臺(tái)酒股份公司(包括茅臺(tái)酒和醬香酒)在產(chǎn)能基本恒定的基礎(chǔ)上，再做增量相對(duì)很難，同時(shí)價(jià)格也相對(duì)敏感，做文章的空間不大。因此，在保持股份公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，增量部分壓力放到其他子公司是合適的。

從目前的市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，習(xí)酒和技開(kāi)公司都取得了突破性的增長(zhǎng)，而這為股份公司減負(fù)不少。

第三季度的凈利增幅來(lái)看：除了傳統(tǒng)次高端品牌代表也是高增長(zhǎng)的明星企業(yè)沱牌與水井坊之外，牛欄山、山西汾酒、古井、瀘州老窖等都可圈可點(diǎn)，汾酒記得半年報(bào)的利潤(rùn)增幅就很高，整體感覺(jué)名酒的中高端產(chǎn)品都取得了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)承壓的酒企，集中在4家區(qū)域品牌：伊力特、金種子、金徽和青青稞。目前來(lái)看，這一場(chǎng)名酒與區(qū)域龍頭酒業(yè)的短兵相接不斷加劇。

3三季報(bào)折射更多信號(hào)!這關(guān)經(jīng)銷商什么事兒?

可能許多商家覺(jué)得，企業(yè)上市公司與自己的經(jīng)營(yíng)沒(méi)太大關(guān)系，因此也不重視。其實(shí)不然，畢竟“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的效應(yīng)下，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與商家的經(jīng)營(yíng)可謂“息息相關(guān)”。為此，酒說(shuō)(微信號(hào)：jiushuo99)匯總整理如下：

一、整體來(lái)看酒業(yè)分化愈發(fā)明顯，從市場(chǎng)層面的信息來(lái)看，酒業(yè)的集中化體現(xiàn)在向全國(guó)性名酒和區(qū)域龍頭酒企的集中。

相對(duì)來(lái)說(shuō)這些企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，因此持有這些名酒資源的經(jīng)銷商最好長(zhǎng)期持有，而其他經(jīng)銷商想辦法抓住名酒的最后機(jī)遇。整體增幅的放緩將成為常態(tài)化表現(xiàn)，并不意味著對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的過(guò)度悲觀。(第三屆萬(wàn)商領(lǐng)袖大會(huì)上名酒云集、把脈趨勢(shì)，值得過(guò)去看看);

二、三季報(bào)要值得關(guān)注的核心數(shù)字和基本盤。短期波動(dòng)不足以影響全局，但決勝未來(lái)的一定是趨勢(shì)。

一方面是營(yíng)收規(guī)模，畢竟整體規(guī)模的大小，決定著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，甚至是在行業(yè)的江湖地位;另外一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)就是預(yù)收款，酒企一般都是先打款再發(fā)貨，而預(yù)收款的數(shù)目多少，在一定程度上反映出渠道對(duì)酒企的信心。

三、白酒品牌之間的擠壓式增長(zhǎng)不斷加劇，傳導(dǎo)到市場(chǎng)端和渠道端，對(duì)于經(jīng)銷商而言，又到了考驗(yàn)“硬功夫”的時(shí)候了。

因此，面對(duì)消費(fèi)需求復(fù)雜化、發(fā)展增速放緩、結(jié)構(gòu)化調(diào)整的現(xiàn)實(shí)局面，基于存量的博弈、渠道穩(wěn)定性和模式的差異化突破，成為經(jīng)銷商都必須要深思的命題，精準(zhǔn)落子、高效執(zhí)行，容不得放松和懈怠。