白酒行業(yè)蓄水池深與淺：一線龍頭的預(yù)收賬款銳減

一線龍頭的預(yù)收賬款銳減，二三線品牌則高歌猛進(jìn)

[ 貴州茅臺中報顯示，截至6月30日，公司預(yù)收賬款錄得99.40億元，較去年同期“腰斬”了44.09%。去年同期，公司預(yù)收賬款尚保持54.86%的增長。 ]

18家A股上市白酒企業(yè)中報業(yè)績披露正式落下帷幕。整個上市白酒企業(yè)上半年累計實現(xiàn)營業(yè)收入1057.76億元，同比增長31.29%;歸屬于母公司股東凈利潤351.72億元，同比增幅為40.36%。對比去年同期，兩者增速均有所提升。

以貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(60.900, -1.87, -2.98%)(000858.SZ)兩家公司為代表的龍頭酒企合計收入、凈利潤均繼續(xù)支撐起行業(yè)的“半壁江山”。有意思的是，有著白酒行業(yè)利潤“蓄水池”支撐的預(yù)收賬款出現(xiàn)強烈反差，貴州茅臺、五糧液兩家酒企業(yè)則出現(xiàn)銳減;而二三線卻出現(xiàn)高歌猛進(jìn)。這背后的邏輯何在?

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“蓄水池”現(xiàn)增長反差

長期以來，白酒行業(yè)普遍實行的是“先打款后發(fā)貨”政策。

貴州茅臺中報顯示，截至6月30日，公司預(yù)收賬款錄得99.40億元，較去年同期“腰斬”了44.09%。去年同期，公司預(yù)收賬款尚保持54.86%的增長。這樣的波動亦在另外一家龍頭酒企五糧液身上體現(xiàn)。同樣，截至6月30日，五糧液的預(yù)收賬款較去年同期下滑了19.82%至44.19億元。去年同期，公司尚有24.77%的增長。

下半年是白酒消費旺季。某種程度，半年報預(yù)收賬款變化情況，也是下半年行業(yè)景氣度風(fēng)向標(biāo)體現(xiàn)。

今年中報預(yù)收賬款出現(xiàn)大增的，反而是以二三線酒企為主。據(jù)第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，中報預(yù)收賬款增幅最大的是山西汾酒(46.190, -1.45, -3.04%)(600809.SH)，增幅達(dá)到120.79%;順鑫農(nóng)業(yè)(41.230, -1.74, -4.05%)(000860.SZ)次之，增幅是64.94%;之后才是洋河股份(114.930,-0.14, -0.12%)(002304.SZ)、伊力特(17.770, -0.48, -2.63%)(600197.SH)，增幅則為40.94%、36.93%。

一位白酒行業(yè)資深觀察人士對第一財經(jīng)記者表示，今年春節(jié)前后，貴州茅臺經(jīng)銷商的打款方式有所調(diào)整。“原來經(jīng)銷商是要提前一個月給廠家打款，現(xiàn)如今改為款到賬即發(fā)貨。繼茅臺之后，五糧液也開始在效仿。龍頭酒企都這么做了，其他品牌酒經(jīng)銷商也會提出類似要求。對于其他品牌酒廠家而言，無疑壓力很大。”

預(yù)收賬款也是廠家爭奪地盤的一種方式。在一線酒企打款方式轉(zhuǎn)變形勢下，意味著二三線酒企也要適當(dāng)做出變通。但部分酒企預(yù)收賬款仍高歌猛進(jìn)的邏輯何在?山東溫和酒業(yè)集團總經(jīng)理肖竹青對第一財經(jīng)記者透露，區(qū)域酒企為了爭奪代理商，勢必要相應(yīng)做出更多配套服務(wù)。“現(xiàn)在行業(yè)也流行這種方式，經(jīng)銷商負(fù)責(zé)打款，以及充當(dāng)配送商角色，而廠家負(fù)責(zé)市場推廣。這種方式以前盛行于飲料啤酒行業(yè)，如今漸漸蔓延至白酒行業(yè)。不可否認(rèn)的是，行業(yè)競爭日趨激烈，甚至也出現(xiàn)惡性競爭。”

酒企渠道轉(zhuǎn)向精細(xì)化耕作

肖竹青表示，整個市場處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，但全國性市場格局已確定。單純看貴州茅臺、五糧液兩家龍頭酒企，今年上半年，兩家酒企營業(yè)收入合計占了整個上市酒企的51.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤合計占比也達(dá)到65.04%。去年同期，這兩個數(shù)字分別是49.41%、64.74%。

“原來是大酒廠之間在競爭、以省級為單位進(jìn)行搶地盤，現(xiàn)在的這一輪競爭變?yōu)橐痪�名酒跟區(qū)域名酒在博弈“打架”，爭奪一市一縣。對于酒企而言，現(xiàn)在就是守住根據(jù)地，進(jìn)行渠道下沉。過去酒企業(yè)績的增長，靠的是渠道商驅(qū)動。但渠道大商左右行業(yè)的時代已成為過去式�，F(xiàn)在酒企都在練內(nèi)功，做細(xì)活。”肖竹青說道。

以華南市場為例，長期以來，該市場是洋酒的消費重地。伴隨著這一輪白酒景氣度上升，不少區(qū)域白酒企業(yè)暗中加碼填補該市場。如瀘州老窖(42.080, -1.22, -2.82%)旗下高端白酒品牌國窖1573就提出“東進(jìn)南圖中崛起”戰(zhàn)略。再如水井坊(38.110, -1.78, -4.46%)旗下超高端品牌菁翠，于去年下半年選擇在廣州首發(fā)。

“我們的‘南圖’主要以廣州、深圳這兩個城市為主，這兩個市場的布局也上升到公司戰(zhàn)略層面。去年年底開始，我們就對這個區(qū)域的銷售組織做了一些變革，從原來的銷售大區(qū)變?yōu)槿齻�銷售片區(qū);為了進(jìn)一步精耕細(xì)作，我們同時也把全國優(yōu)秀的銷售團隊派到該區(qū)域來。在品牌推廣上，不斷推出各種體驗項目�？梢哉f，廣州和深圳的消費人群與我們的品牌是高度契合的。我們也希望能夠在華南市場獲得更大的突破。”瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司總經(jīng)理張彪在接受第一財經(jīng)記者采訪時說道。

“隨著整個白酒行業(yè)集中度提高，實質(zhì)整個白酒行業(yè)產(chǎn)量在下滑。我認(rèn)為這種下滑也是必然的。品牌集中度提高是一方面，另外還有人口紅利退去、消費多元化等因素也在綜合影響。未來白酒行業(yè)的銷售額會繼續(xù)增加，但白酒銷量會進(jìn)一步下滑。”上述資深觀察人士表示。