今世緣交出歷史最優(yōu)半年度業(yè)績 中高端產(chǎn)品營收占比首破9成

近日，今世緣發(fā)布2021年半年度報(bào)告。據(jù)公告數(shù)據(jù)計(jì)算，公司今年以來連續(xù)兩個(gè)季度的營業(yè)收入、凈利潤，均較歷史同期最高值高出20%以上，堪稱歷史最優(yōu)半年度業(yè)績。

今世緣一直以來堅(jiān)持差異化、高端化、全國化方略。公司半年度中高端產(chǎn)品營收占比首次超過9成，成為公司在高端化方向上取得的突破性成果。

歷史數(shù)據(jù)顯示，今世緣中高端產(chǎn)品，尤其是特A+類產(chǎn)品營收占比保持持續(xù)提升趨勢，自2015年以來，已累計(jì)提升23.07個(gè)百分點(diǎn)。

營收、凈利潤雙雙增長超3成 中高端產(chǎn)品營收占比達(dá)91.96%

2021年上半年，今世緣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.51億元，同比增長32.20%。對比歷史數(shù)據(jù)，這一營收規(guī)模比歷史最高值還要高出25.97%。凈利潤方面，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.35億元，同比增長30.92%，較歷史同期最高值也高出24.53%。

營收、凈利潤雙雙高出歷史同期最高值四分之一左右，表明公司不僅已走出2020年以來疫情造成的市場波動(dòng)，還表現(xiàn)出較強(qiáng)的快速成長韌性。

事實(shí)上，今世緣這一強(qiáng)勢發(fā)展勁頭，早在一季度即已顯露無疑。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到23.97億元、14.56億元，較歷史同期最高值分別高出22.61%、25.57%。

值得注意的是，依上述數(shù)據(jù)計(jì)算，公司二季度單季度營收、凈利潤同樣較歷史同期最高值高出20%以上。在連續(xù)兩個(gè)季度大幅高于歷史單季度最高值的情況下，今世緣這份半年度報(bào)告，堪稱歷史最佳半年度報(bào)告!

在這份歷史最佳業(yè)績中，貢獻(xiàn)最大的當(dāng)屬公司中高端產(chǎn)品。其中，公司含稅出廠指導(dǎo)價(jià)300元以上的特A+類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入25.29億元，占比65.67%，同比增長49.74%，成為公司業(yè)績增長的最大主力。

公司半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，上半年今世緣對應(yīng)中高端產(chǎn)品線的特A+類和特A類產(chǎn)品營業(yè)收入之和為35.41億元，占公司總營收的比例達(dá)到91.96%，較2020年度提升2.70個(gè)百分點(diǎn)，是公司半年度中高端產(chǎn)品營收占比首次突破90%，意味著公司高端化發(fā)展戰(zhàn)略在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整層面已取得一定成功。

高端化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn) 四大戰(zhàn)役啟動(dòng)新一輪升級

根據(jù)公司歷年定期報(bào)告表述，差異化、高端化、全國化是今世緣發(fā)展戰(zhàn)略的主線。其中，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)層面消費(fèi)升級的不斷推進(jìn)，以及消費(fèi)者“少喝酒、喝好酒”觀念的持續(xù)強(qiáng)化，高端化發(fā)展成為白酒行業(yè)備受市場矚目的一大趨勢。

今世緣于2004年創(chuàng)立“國緣”品牌，以“成大事，必有緣”為品牌主張，相繼走進(jìn)聯(lián)合國總部、法國巴黎，成為中國“飄香名片”。此后國緣品牌也成為公司高端化發(fā)展在產(chǎn)品層面的主要抓手。2019年8月，今世緣推出獨(dú)有的清雅醬香型國緣 V9，作為國緣品牌戰(zhàn)略形象產(chǎn)品，定位于積極參與行業(yè)頭部競爭、搶占黃金賽道的超高端戰(zhàn)略新品，標(biāo)志著公司高端化戰(zhàn)略進(jìn)入一個(gè)更為深入的階段。

國緣V9作為清雅醬香白酒開創(chuàng)者，今世緣通過對高端目標(biāo)人群的精準(zhǔn)培育及口碑化、事件化、公關(guān)化傳播，加快提升品類認(rèn)知，擴(kuò)大品牌影響，致力打造成為“醬香新經(jīng)典”。2020年作為國緣V9上市的次年，該產(chǎn)品即已實(shí)現(xiàn)銷售1.28億元，體現(xiàn)出公司進(jìn)軍超高端價(jià)位段，參與頭部競爭的初步成功。作為企業(yè)品類戰(zhàn)略、三化方略的最佳創(chuàng)新實(shí)踐，目前該產(chǎn)品還處于導(dǎo)入培育期，當(dāng)前仍然是以圈層營銷、高端人群培育轉(zhuǎn)化為主，渠道構(gòu)建不同于一般價(jià)位產(chǎn)品，異業(yè)商、團(tuán)購商、合伙人等形式的創(chuàng)新聯(lián)盟體模式正被嘗試推廣，并收到良好成效。

中國工程院院士孫寶國等專家認(rèn)為，國緣清雅醬香酒釀造工藝達(dá)到國際領(lǐng)先水平，產(chǎn)品微黃透明，醬香清雅，醇厚豐滿，細(xì)膩圓潤，諸味協(xié)調(diào)，余味悠長，空杯留香持久，具有清雅醬香型白酒的獨(dú)特風(fēng)格。浙商證券也表示，V9 產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異，采用 10 年以上基酒，且隨著南廠區(qū) 10 萬噸陶壇酒庫二期完成，未來基酒年份有望進(jìn)一步增長。

今年以來，今世緣啟動(dòng)四大戰(zhàn)役，突出主導(dǎo)產(chǎn)品打造，其中兩大戰(zhàn)役直接指向高端產(chǎn)品線。一是國緣V系攻堅(jiān)戰(zhàn)。通過國緣V系攻堅(jiān)戰(zhàn)，以“做強(qiáng)蘇酒，V9扛旗”定位追求，加快高端市場戰(zhàn)略布局，致力于打造華東地區(qū)一體化板塊市場，輻射帶動(dòng)全國。公司2020年11月成立V9事業(yè)部，強(qiáng)化對V9的專業(yè)化組織資源保障，系統(tǒng)謀劃剛剛完成全面升級的V系產(chǎn)品發(fā)展。

此外，今世緣還拍攝了國緣 V9 廣告片，登陸央視《整點(diǎn)報(bào)時(shí)》，特約江蘇衛(wèi)視《晚間新聞》《江蘇新時(shí)空》，提高了品牌知名度。這些舉措不僅表明公司對國緣V9的重視，也體現(xiàn)出國緣V9未來向好的發(fā)展前景給公司管理層帶來了較大的信心。在日前舉辦的半年度業(yè)績說明會(huì)上，今世緣副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書王衛(wèi)東夜表示，未來公司高端化戰(zhàn)略，將確立以國緣V9清雅醬香為戰(zhàn)略引領(lǐng)，積極參與行業(yè)頭部競爭，未來將會(huì)持續(xù)加大資源配置，促進(jìn)又好又快發(fā)展。

二是國緣K系提升戰(zhàn)。公司繼續(xù)聚焦鞏固政商務(wù)核心目標(biāo)市場，拓展日常主流消費(fèi)，穩(wěn)步推進(jìn)控量分利，推動(dòng)紅瓶新K系在宴席市場份額提升。今年年初，公司啟動(dòng)國緣四開煥新升級計(jì)劃，新四開于 5 月開始全面鋪貨上市，定位500元價(jià)位帶，目前仍處于成長期，y預(yù)計(jì)未來仍將受益于次高端消費(fèi)升級、省內(nèi)區(qū)域均衡發(fā)展和省外市場拓展。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)反饋顯示，目前新四開推廣進(jìn)展順利，價(jià)格穩(wěn)中有升。

市場分析認(rèn)為，四大戰(zhàn)役將中高端產(chǎn)品線作為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主要抓手，產(chǎn)品持續(xù)升級的同時(shí)，也將帶來公司戰(zhàn)略落地效果的進(jìn)一步升級。

結(jié)構(gòu)調(diào)整仍為階段重心 中高端產(chǎn)品占比提升為主要看點(diǎn)

在中高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，部分產(chǎn)品價(jià)格也有所上調(diào)的背景下，有投資者注意到公司毛利率并沒有呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。

對此，在價(jià)格方面，白酒專家王傳才作出了以下解讀：“今世緣提價(jià)有三個(gè)很重要的用意：提高品牌高端能見度，高端酒最近幾年均較多使用價(jià)格杠桿，通過價(jià)格拉升高端品牌能見度;提升消費(fèi)預(yù)期，江蘇屬于白酒結(jié)構(gòu)性消費(fèi)大省，提價(jià)可以提升高端消費(fèi)者市場預(yù)期;提升渠道操作空間，面對洋河股份綿密的渠道策略，向渠道釋放政策需要一定價(jià)格支撐。”

而從公司歷年毛利水平來看，自上市以來，公司毛利率一直保持70%以上的較高水平，且雖未出現(xiàn)大幅上升，但總體呈現(xiàn)出上行趨勢。其中2020年受疫情影響雖有下降，也依然略高于上市初的水平。

由此看來，今世緣現(xiàn)階段的高端化發(fā)展，戰(zhàn)略重心仍主要放在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整上。換言之，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成果的好壞，是評價(jià)公司當(dāng)前階段高端化戰(zhàn)略推進(jìn)成果的主要看點(diǎn)。2019年上半年，今世緣一次性精簡了28個(gè)區(qū)域產(chǎn)品，由此帶來了特A+類和特A類產(chǎn)品銷量及銷售收入比重明顯提升，也印證了這一邏輯。

而從公司歷史數(shù)據(jù)來看，今世緣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整正處于快速推進(jìn)的階段。2015年—2020年期間，公司中高端產(chǎn)品合計(jì)營收從16.71億元增長至45.72億元，5年間累計(jì)增長173.61%;占公司總營收的比例也從68.89%持續(xù)提升至89.26%，累計(jì)提升20.37個(gè)百分點(diǎn);若按今年半年度91.96%的比重計(jì)算，更是累計(jì)提升23.07個(gè)百分點(diǎn)。

其中，2016年新劃分的特A+類產(chǎn)品，成為公司中高端產(chǎn)品中增長最快的產(chǎn)品系列，營業(yè)收入4年間即實(shí)現(xiàn)了228.24%的累計(jì)增幅。

申萬宏源證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、食品飲料行業(yè)首席分析師呂昌指出，“自2015年以來，國緣系列一直維持雙位數(shù)增長的良好態(tài)勢，特A及以上產(chǎn)品占比不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。”呂昌預(yù)計(jì)，在消費(fèi)升級和頭部集中的大背景下，今世緣未來會(huì)不斷創(chuàng)新更好的產(chǎn)品、創(chuàng)造更好的成績，來回饋消費(fèi)者、合作伙伴和資本市場。