啤酒股“夏日遇冷”高端市場(chǎng)擇機(jī)遇

隨著7月的結(jié)束，今年夏季的“三伏天”也已過半。一般而言，熱浪襲人的盛夏時(shí)節(jié)是啤酒銷售的旺季。作為典型的“高溫天氣概念股”之一，啤酒股7月整體表現(xiàn)卻不樂觀甚至領(lǐng)跌大市，表現(xiàn)既沒能創(chuàng)造出“夏日盛宴”，又沒跟上白酒老大哥的前進(jìn)步伐。不過有分析稱，夏季的業(yè)績(jī)將體現(xiàn)在三季報(bào)上面，未來隨著三季報(bào)的落地，啤酒板塊或能迎來提振，目前可以逢低布局啤酒板塊優(yōu)質(zhì)股，重點(diǎn)關(guān)注高端市場(chǎng)的機(jī)遇。

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夏日集體遇冷

縱觀整個(gè)7月，港A兩市的啤酒股可謂集體“遇冷”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月，A股市場(chǎng)上，啤酒板塊下跌8.66%，在188個(gè)中信三級(jí)行業(yè)板塊中跌幅第五;此外，啤酒概念指數(shù)下跌6.72%，在各大概念板塊中也是跌幅居前。重慶啤酒跌近13%;*ST西發(fā)、青島啤酒跌幅均在9%以上;燕京啤酒、蘭州啤酒跌超5%;惠泉啤酒、珠江啤酒分別跌近5%和3%。港股市場(chǎng)的兩大中資啤酒股華潤(rùn)啤酒和青島啤酒也均出現(xiàn)下跌。

不過有市場(chǎng)人士分析，銷售旺季轉(zhuǎn)換為行情往往會(huì)滯后。參照以往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，三季度往往是啤酒銷量最高的時(shí)節(jié)，而三季度中7月又承擔(dān)著“銷量之最”的角色。未來隨著三季報(bào)的陸續(xù)出爐，啤酒板塊業(yè)績(jī)向好的個(gè)股有望迎來提振。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，啤酒行業(yè)今年前五個(gè)月雖然出現(xiàn)產(chǎn)量收縮，但銷售收入和利潤(rùn)總額均出現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，銷售收入為675.37億元，增長(zhǎng)6.49%;利潤(rùn)總額為65.58億元，增長(zhǎng)25.13%。啤酒龍頭華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等歸母凈利潤(rùn)增速也保持在較高水平。中信建投證券(港股06066)表示，啤酒行業(yè)加速進(jìn)入產(chǎn)能整合階段，利潤(rùn)率抬升提速，未來三年將是行業(yè)重要戰(zhàn)略期;今年的增值稅減稅有望給企業(yè)帶來利潤(rùn)增厚。

資料顯示，中國(guó)是全球第一大啤酒消費(fèi)市場(chǎng)，但和全世界其他啤酒消費(fèi)國(guó)趨勢(shì)吻合的是，中國(guó)啤酒消費(fèi)量已經(jīng)進(jìn)入萎縮狀態(tài)。2018-2023年，消費(fèi)量或?qū)��?79.63億升減少至171.44億升。雖然啤酒整體消費(fèi)趨緩，但一些新機(jī)會(huì)也悄然而生：中國(guó)高端啤酒市場(chǎng)發(fā)育不充分，具有較大的增長(zhǎng)潛力。

高端市場(chǎng)機(jī)遇更大

目前，業(yè)界普遍看好高端啤酒市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。有分析稱，目前啤酒行業(yè)正在從低端的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向高端的品牌競(jìng)爭(zhēng);消費(fèi)升級(jí)、噸價(jià)提升將是未來啤酒行業(yè)發(fā)展需求端的核心驅(qū)動(dòng)力，格局優(yōu)良的啤酒上市公司有望持續(xù)受益。

此前，百威亞太I(xiàn)PO雖然折戟，但其被視為啤酒行業(yè)的一個(gè)重磅事件。百威亞太招股書曾指出，高端化及升級(jí)交易是亞太地區(qū)啤酒市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2018-2023年，亞太地區(qū)高端及超高端啤酒銷量增速為5.6%，高于亞太地區(qū)啤酒行業(yè)整體增速(1.7%)。而中國(guó)是亞太上述趨勢(shì)的最大承載體。

市場(chǎng)人士稱，啤酒行業(yè)逐步打開高端產(chǎn)品空間，也有助于打開該板塊的成長(zhǎng)空間和估值提升空間。所以投資者在選擇投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)選擇高端市場(chǎng)占有率更高、輻射半徑更大、品牌認(rèn)可度更強(qiáng)甚至掌握著價(jià)格話語權(quán)的上市公司。

民生證券認(rèn)為，目前“天時(shí)地利人和”兼具，啤酒產(chǎn)品升級(jí)東風(fēng)已至。“天時(shí)”方面，產(chǎn)量見頂迎合成本處于高位，客觀條件倒逼廠商推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí);地利方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩，ASP提升之路順暢;人和方面，消費(fèi)升級(jí)大背景下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是大勢(shì)所趨。在需求端提出了新訴求及客觀條件的推動(dòng)下，近年來啤酒行業(yè)主要玩家均加速了產(chǎn)品高端化的步伐，在啤酒整體銷量見頂背景下，高端啤酒逆勢(shì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來五年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)4.9%。

中金公司也指出，高端啤酒開始主導(dǎo)啤酒行業(yè)量?jī)r(jià)成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來高端啤酒市場(chǎng)將長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，呈現(xiàn)10-25元之間主導(dǎo)的多價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)格局，本土品牌短期內(nèi)在10-12元左右競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，并隨著通貨膨脹和成本提升而緩慢提升零售價(jià)格。未來5-10年決定啤酒公司投資價(jià)值的核心，是其高端市場(chǎng)的成長(zhǎng)速度和營(yíng)收占比。