旺季來(lái)臨 酒企銷售分化加劇

如今白酒行業(yè)基本面表現(xiàn)依舊良好，疊加中秋及國(guó)慶的黃金銷售時(shí)期，以及近期國(guó)家出臺(tái)促消費(fèi)重磅文件出臺(tái)，意見(jiàn)點(diǎn)題以吃穿用住行消費(fèi)為首的七大消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)的利好刺激，白酒行業(yè)或準(zhǔn)備迎來(lái)一波明確的估值修復(fù)窗口。

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旺季來(lái)臨，高低端銷售分化加劇

據(jù)了解，在今年1月份，國(guó)內(nèi)一線白酒龍頭已經(jīng)上調(diào)了一輪銷售價(jià)格上限，例如飛天茅臺(tái)的終端限價(jià)由1299元/瓶上漲到1499元/瓶。隨后，52度五糧液的終端零售指導(dǎo)價(jià)也從969元/瓶上調(diào)至1099元/瓶;6月19日瀘州老窖宣布國(guó)窖1573上調(diào)線上銷售價(jià)格至1099元/瓶;6月25日，洋河股份也對(duì)外發(fā)布漲價(jià)消息，7月1日起全線上調(diào)商品出廠價(jià)和零售價(jià)。

在8月20日，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)李保芳強(qiáng)調(diào)，“高度關(guān)注重要節(jié)點(diǎn)，全力保障市場(chǎng)供應(yīng)”，并表示下半年將持續(xù)發(fā)力控價(jià)穩(wěn)市。與此同時(shí)，茅臺(tái)通過(guò)增加經(jīng)銷商配額，在市場(chǎng)上投放超過(guò)7000噸的飛天茅臺(tái)，并設(shè)立巡查督導(dǎo)組嚴(yán)格管控終端價(jià)格。

經(jīng)過(guò)一系列的“組合拳”，飛天茅臺(tái)的價(jià)格終于有所回落。北京市場(chǎng)的茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)一度明顯降溫，從1800元/瓶回落到1600元/瓶。然而，時(shí)隔半個(gè)月，飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格卻再次漲至1800元以上，現(xiàn)在有些地方甚至都賣到1900多元了，“一瓶難求”仍然非常突出。有些專賣店由于經(jīng)常處于沒(méi)貨狀態(tài)甚至開(kāi)始對(duì)茅臺(tái)實(shí)施限購(gòu)。

同時(shí)，五糧液20日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司會(huì)結(jié)合市場(chǎng)的實(shí)際情況、遵循“量?jī)r(jià)平衡”的原則，不會(huì)單純盲目地提高價(jià)格。但據(jù)經(jīng)銷商透露，五糧液的系列雖然還沒(méi)見(jiàn)漲價(jià)，但跟茅臺(tái)一樣也是走貨比較緊缺。

但另一方面，近日走訪北京地區(qū)多家商超、煙酒專賣店發(fā)現(xiàn)，中秋前夕，部分中低端白酒售價(jià)變相下調(diào)，部分品牌之間更是打起了“促銷戰(zhàn)”，白酒銷量也持續(xù)走高。包括瀘州老窖、水井坊、杏花村在內(nèi)的多個(gè)白酒品牌相繼推出了“買(mǎi)一贈(zèng)一”、“買(mǎi)二贈(zèng)一”、“買(mǎi)一贈(zèng)50元購(gòu)物卡”等不同力度的促銷活動(dòng)。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，一邊是中低端白酒為提升銷量、搶占市場(chǎng)份額，不惜變相降價(jià)大打“促銷戰(zhàn)”;另一邊則是茅臺(tái)五糧液等高端白酒供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格一路飆升。

據(jù)分析人士稱，目前國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)已經(jīng)分化為兩大陣營(yíng)，一方是“價(jià)值型”，以茅臺(tái)、五糧液等高端白酒為代表;一方是“價(jià)格型”，以水井坊、今世緣等中低端白酒為代表。“對(duì)于價(jià)格型白酒品牌來(lái)說(shuō)，提升銷量至關(guān)重要，所以在中秋這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，他們一般會(huì)加大促銷力度。”中低端白酒在中秋前大打“促銷戰(zhàn)”是為了搶占市場(chǎng)份額，“誰(shuí)擁有更大的市場(chǎng)份額，未來(lái)誰(shuí)活下來(lái)的可能性就會(huì)越大。”

三大酒類產(chǎn)量增速連月下降，去庫(kù)存加速

近日，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，全國(guó)白酒單月生產(chǎn)量已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)同比下滑，但綜合1-8月的整體表現(xiàn)，依然有穩(wěn)定小幅的增長(zhǎng)。葡萄酒領(lǐng)域的表現(xiàn)則依然較為弱勢(shì)，不僅單月產(chǎn)量同比下滑，1-8月的累計(jì)產(chǎn)量較去年同期跌勢(shì)也仍未終止。即使是啤酒，也從一季度的高增速轉(zhuǎn)而回落，反而成為增速下滑最明顯的品種。

具體看，今年前8月，全國(guó)白酒產(chǎn)量594.4萬(wàn)千升，累計(jì)增長(zhǎng)2.2%，其中8月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量60.8萬(wàn)千升，同比下滑5.3%;全國(guó)啤酒產(chǎn)量2926.7萬(wàn)千升，累計(jì)增長(zhǎng)0.3%，其中8月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量440.7萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)0.8%;全國(guó)葡萄酒產(chǎn)量39.2萬(wàn)千升，累計(jì)下滑3.9%，其中8月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量4.9萬(wàn)千升，同比下滑9.3%。

業(yè)內(nèi)人士表示，從整體上看，白酒產(chǎn)量增速趨于平穩(wěn)，白酒行業(yè)趨向中高端領(lǐng)域的勢(shì)頭正推動(dòng)行業(yè)的整合與淘汰。白酒行業(yè)不僅將保持品牌集中度提升的趨勢(shì)，隨著行業(yè)景氣度的不斷延續(xù)以及中產(chǎn)階級(jí)的崛起，高端、次高端成為行業(yè)內(nèi)最具發(fā)展的價(jià)格帶，頭部品牌以及區(qū)域性品牌將主導(dǎo)白酒市場(chǎng)的走向。不排除接下來(lái)全國(guó)白酒產(chǎn)量仍將出現(xiàn)單月增速同比下滑的情形，但并不會(huì)影響品牌白酒企業(yè)在市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。

行業(yè)集中度提升，小企業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力

2018年酒業(yè)半年報(bào)顯示，19家上市公司2018上半年總營(yíng)收約為1053億元，同比2017上半年約786億元增長(zhǎng)了34.09%。無(wú)論是增長(zhǎng)的家數(shù)，還是總增長(zhǎng)的幅度，或都證明白酒行業(yè)上半年仍保持著正增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，且強(qiáng)勁。

然而硬幣還有另一面。一線品牌加快了渠道下沉的速度，其品牌和綜合實(shí)力的優(yōu)勢(shì)，對(duì)二三線和中小白酒企業(yè)也形成擠出效應(yīng)。據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2017年底納入全國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的企業(yè)為1593家，而到今年5月，已減少了100多家，且虧損企業(yè)的數(shù)量還在增長(zhǎng)。

事實(shí)上，盡管白酒整體產(chǎn)量平穩(wěn)，但從此前已連續(xù)發(fā)布的酒企半年報(bào)數(shù)據(jù)也不難看到，居于頭部的白酒企業(yè)，在營(yíng)收數(shù)據(jù)上保持著較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

貴州茅臺(tái)、五糧液和洋河三家酒企2018年上半年的凈利潤(rùn)都在50億元以上，貴州茅臺(tái)半年的凈利潤(rùn)甚至達(dá)到157.64億元。排名第四位的瀘州老窖凈利潤(rùn)為19.67億元。在此之后的上市白酒企業(yè)，凈利潤(rùn)均不到10億元。

招商食品團(tuán)隊(duì)最新跟蹤數(shù)據(jù)也表明，總體感受是中秋旺季酒企動(dòng)銷正常，高端白酒茅臺(tái)表現(xiàn)最好，動(dòng)銷旺盛，批價(jià)回落后迅速回升，需求仍持續(xù)旺盛，超市場(chǎng)預(yù)期，五糧液老窖繼續(xù)控量挺價(jià);次高端整體增速邊際放緩，洋河表現(xiàn)較好，水井坊、劍南春增速放緩;中檔酒古井口子動(dòng)銷良好，古井 8 年、口子 10 年仍增速最快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)未改。市場(chǎng)前期預(yù)期過(guò)于悲觀，酒企間的分化也較為明顯。

申萬(wàn)宏源食品飲料行業(yè)分析師呂昌指出，白酒行業(yè)景氣度長(zhǎng)期仍處于上升通道，從當(dāng)前名酒的絕對(duì)價(jià)格水平、背后的驅(qū)動(dòng)因素、復(fù)蘇的時(shí)間周期等維度看，行業(yè)向上的趨勢(shì)延續(xù)，消費(fèi)品牌化、集中化的趨勢(shì)還沒(méi)有走完。“但隨著行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)入第三年，行業(yè)增長(zhǎng)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)階段，分化更加明顯，全國(guó)名酒未來(lái)仍能通過(guò)消費(fèi)升級(jí)和份額集中獲得成長(zhǎng)空間。”