1、上周，食品飲料板塊跌幅靠前，主要是市場風格偏好小盤概念股所致，白馬股集體調整。上周五，主要龍頭個股被唱空的情緒影響板塊大跌，下周開盤市場仍有可能繼續(xù)調整，但風格轉換中，有業(yè)績、低估值和前期漲幅少的食品飲料會有機會。白酒板塊春節(jié)期間的銷售超預期，并沒有如期受到經濟周期影響，具備一定的剛性，且春節(jié)旺季的銷售情況就奠定了全年的增速基礎。目前板塊業(yè)績確定性高而市場關注度不高，行情仍在半途當中，大部分公司估值不足20倍，春糖會下周召開，酒企和渠道密集反饋行業(yè)信息，板塊短期將迎來重要催化劑，建議趁調整積極布局優(yōu)質個股。
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2、淡季茅臺批價堅挺，五糧液和老白干酒提價：茅臺批價仍堅挺在1800左右，淡季后尚未出現(xiàn)明顯回落的跡象;公司1-2月整體發(fā)貨量繼續(xù)保持正增長，但由于需求旺盛，渠道整體庫存保持低位。我們判斷茅臺供需會繼續(xù)保持緊平衡的狀態(tài)，價格有望持續(xù)堅挺。據(jù)渠道反饋，普五批價保持在820左右，旺季庫存清理順利，五糧液老合同將于月底終止，之后推出收藏紀念版，價格會有所提升。與前幾次提價一樣，市場擔心公司策略不會成功，我們認為公司春節(jié)銷售超預期，反映核心需求沒有問題。高端酒的未來發(fā)展一定看價格，五糧液最大的問題在于渠道(供需弱平衡和流量產品屬性)，不在需求端，因此，提價既能提升品牌，又能增厚渠道利潤，而且并不會影響消費者需求。目前19年估值17倍左右，業(yè)績增長20%以上，繼續(xù)看好!老白干酒對次高端三款大單品進行提價，彰顯公司信心。我們預計公司春節(jié)期間300元以上次高端增長在50%以上，并購協(xié)同效應顯現(xiàn)，18年豐聯(lián)酒業(yè)利潤增長113%，旺季繼續(xù)延續(xù)高增長，一季報有并表因素，預計收入和利潤彈性較大。
3、中炬高新計劃低價收購少數(shù)股東權益存爭議，絕味食品擬發(fā)行可轉債：中炬高新公告公司計劃3.4億元收購廚邦公司20%股權，對應估值大概5倍PE，后者是公司陽西調味品業(yè)務運營主體，貢獻50%以上凈利潤，未來占比會持續(xù)擴大。由于被收購方撕毀轉讓協(xié)議書，收購暫時存不確定性，目前調味品業(yè)務運營穩(wěn)健，看好調整后的向上發(fā)展。絕味食品擬發(fā)行6年期10億元可轉債，主要用于核心區(qū)域生產基地投資建設，初始轉股價格40.52元/股。短期方案落地催化股價，中長期看好渠道擴張與串串等新品豐富帶來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
4、推薦個股：貴州茅臺、今世緣、古井貢酒、口子窖、山西汾酒、洋河股份、老白干酒、五糧液、瀘州老窖等。大眾品龍頭推薦：海天味業(yè)、中炬高新、洽洽食品、白云山、伊利股份、雙匯發(fā)展。
5、風險提示：食品安全問題，經濟下行消費升級受阻等
