白酒板塊再度大幅下挫 機(jī)構(gòu)稱(chēng)已進(jìn)入價(jià)值布局區(qū)間

白酒板塊3月8日盤(pán)中再度大幅下挫，截至發(fā)稿，瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒等跌幅超8%，洋河股份、五糧液、水井坊等跌約5%，貴州茅臺(tái)一度跌逾3%再度失守2000元大關(guān)。

對(duì)于白酒板塊，中金公司研報(bào)指出，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，中國(guó)白酒高端龍頭和次高端多數(shù)公司對(duì)應(yīng)今年估值已回落，結(jié)合行業(yè)增速及未來(lái)3-5年的確定性成長(zhǎng)趨勢(shì)，白酒板塊已進(jìn)入價(jià)值布局區(qū)間，下跌空間有限。當(dāng)前白酒高端龍頭對(duì)應(yīng)今年市盈率回落至40-42倍(貴州茅臺(tái)(600519)47倍)，次高端多數(shù)公司市盈率落至30-35倍水平。對(duì)應(yīng)節(jié)前股價(jià)最高點(diǎn)時(shí)，茅臺(tái)和老窖60倍以上，而五糧液則在55倍以上。根據(jù)DCF模型，多數(shù)重點(diǎn)公司對(duì)應(yīng)今年合理價(jià)格已有20%上行空間。

華創(chuàng)證券亦表示，基本面堅(jiān)實(shí)支撐板塊，白酒板塊估值消化已基本進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，再往下將值得買(mǎi)入，預(yù)計(jì)三月下旬開(kāi)始，春糖及季報(bào)將逐步成為下一階段催化。標(biāo)的推薦上，建議優(yōu)先稀缺性和確定性兼具的高端白酒茅、五、瀘，賺取業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益空間已經(jīng)逐步清晰。次高端價(jià)格帶在年內(nèi)低基數(shù)下普遍有望迎來(lái)高增長(zhǎng)，結(jié)合當(dāng)下估值性?xún)r(jià)比及成長(zhǎng)彈性，推薦今世緣、水井坊、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份。

該機(jī)構(gòu)還表示，考慮在流動(dòng)性收緊預(yù)期、及與其他行業(yè)的橫向估值對(duì)比，白酒板塊估值再度擴(kuò)張已不具持續(xù)性，建議降低全年預(yù)期收益率。今年板塊收益主要來(lái)源于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，核心名酒標(biāo)的至下半年估值切換，賺取業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益空間已經(jīng)逐步清晰。從長(zhǎng)線(xiàn)資金收益視角看，按40-45倍PE中樞估值，茅臺(tái)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未來(lái)3-5年的復(fù)合收益空間重回10%以上，對(duì)長(zhǎng)線(xiàn)資金的吸引力重新加大。