春節(jié)期間及之后，招商證券食品飲料研究團隊對春節(jié)期間次高端白酒市場進行了深度調研。
其結果顯示，春節(jié)期間次高端市場上，劍南春增30%，水井坊40%+(江蘇增70%)，洋河夢之M3藍50%+，國窖1573增翻倍，古井整體20%+，高端產品50%+，酒鬼、汾酒青花瓷在有些地區(qū)也出現大幅增長局面，全面好于節(jié)前我們及公司自己的預期。
招商證券分析師們認為，對次高端市場的研究結果超過預期，次高端性價比大幅提升，2017年有望呈現爆發(fā)向上之勢。
2017年次高端被看好的原因
究其原因，招商證券認為，前兩年貨幣大量投放的滯后效應，去年高端品價格拉升后下檔產品性價比凸顯，去年以來實體經濟的復蘇使需求好轉。這三大因素致使次高端產品呈現良好增長勢頭。
2016年茅五價格快漲，同比15年上漲2-3成，茅臺終端價格穩(wěn)定在1200以上，五糧液接近800元，年底價格未漲的200-500元次高端酒性價比大幅提升。
從江蘇、安徽、浙江等地調研反饋，消費者從過去100元左右價格帶，在春節(jié)跳躍升級到次高端的現象明顯。
另外，今年次高端白酒渠道利潤空間均開始明顯改善，水井坊整個渠道有28%的毛利率，夢之藍M3產品價格透明，16年經銷商處于盈虧平衡線。
省內調整到位且需求復蘇后，目前經銷商單瓶利潤呈現不錯的態(tài)勢，渠道從去年的不樂意賣，今年開始破天荒找廠家要計劃外的量。
在高端擴大消費群體導致供不應求價格拉升后，次高端的消費群迎來整體擴容。
分品牌調研結果
洋河股份方面——
調研顯示：夢之藍M3爆表，春節(jié)幾近斷貨，渠道正向循環(huán)加速。洋河在行業(yè)調整期恢復較早，但16年略為放緩，省內增速放慢甚至負增長，經過一年人員調整、市場休養(yǎng)生息，庫存高價格亂的現象基本解決，春節(jié)局面全面扭轉。
調研顯示，洋河省內市場春節(jié)增速應在兩位數以上，省外繼續(xù)保持高增長，整體實現15%增速，超出10%的市場預期。
產品結構上，海天夢全面增長，海、天系列保持10%左右，夢系列增長預計50%以上，夢3、夢6性價比突出，成為高端產品增長主力。
從經銷商反饋，近年來大眾消費的場景明顯增加，傳統(tǒng)的家宴市場主要是婚宴，近年來的滿月酒、謝師宴、升學宴明顯增多，同時春節(jié)前的中小企業(yè)年會飲用頻率也大幅增加。
另外今年春節(jié)，80后消費群體日漸成為購買主流，年輕化的消費者更青睞品牌產品，對價格敏感度較低，夢之藍M3成為走親訪友禮品的首選，需求呈現跳躍式升級，直接從海之藍跳躍至夢之藍M3。
從公司噸酒價格看，15年7.68萬元/噸，與14年6.96萬元/噸相比增長10.3%，增幅居中檔酒行業(yè)前列。
劍南春/水井坊/古井貢方面——
次高端龍頭增速超30%，水井坊江蘇計劃量增70%，形勢更勝去年。300元價格帶的龍頭系未上市公司劍南春，公司歷來以價盤穩(wěn)、終端細、品牌強著稱于白酒行業(yè)，雖鮮為資本市場關注，卻經常聽到白酒業(yè)內大佬的諸多贊譽。
據媒體報道，2016年劍南春有望實現80億銷售收入，其中核心單品水晶劍16年實現65億收入，同比增長30%以上，渠道反饋：“今年7月份就已經扎賬了，往年是10月份以后才扎賬，現在還欠著經銷商幾萬箱的貨，廠里在加班加點生產”。
今年春節(jié)，另一家300元價格帶的新軍水井坊，珍釀八號16年增速40%以上，江蘇地區(qū)增速更快。17年江蘇省內計劃量3.5億，增幅70%。
另外合肥市場調研反饋，古井貢酒年份原漿5年、8年等百元以上核心產品的銷售貢獻率已經超過六成，16/32年更是翻倍增長，合肥白酒市場大眾消費價格帶已經上移至150-200元。
終端調研：復蘇好于預期
在終端調研中，招商證券感受到，比預想的改善更快，大眾餐飲顯著上升。雖然統(tǒng)計局餐飲行業(yè)數據來看，增速變化并不明顯，基本維持10%增速，但似乎數據與渠道調研反饋略有差異。
終端調研反饋，自去年底起，人均200元以內的B/C類大眾餐飲店明顯復蘇，大廳強于包廂，中端強于高端，高端餐飲仍然冷清。
另外從奢侈品銷售情況看，愛馬仕、蒂芙尼、路易威登等品牌均在去年下半年起轉向正增長。整體終端調研感受上，我們感覺到終端需求比之前預期的要好一些。
