白酒“探花”之爭(zhēng)進(jìn)入白熱化，誰能打破行業(yè)格局實(shí)現(xiàn)“超車”？

4月底，A股19家白酒上市公司2022年財(cái)報(bào)已全部出爐。

從排位上來看，茅臺(tái)以1241億的營(yíng)收繼續(xù)位居行業(yè)之首，也是唯一一個(gè)營(yíng)收超千億的白酒上市公司;五糧液以739.69億的營(yíng)收繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)次席。洋河、汾酒和瀘州老窖則分別以301.05億、262.14億、251.24的營(yíng)收位列3-5位。

不止于此，這五家頭部品牌在2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)，也都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的同比增幅。在過去的一年，面對(duì)外部環(huán)境較大的不確定性和考驗(yàn)，這些頭部品牌依舊保持逆勢(shì)增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)了它們強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和抗壓能力，也充分驗(yàn)證了它們具備長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的能力。

通過上述可以看出，茅臺(tái)、五糧液繼續(xù)穩(wěn)坐行業(yè)頭兩把交椅，且短時(shí)內(nèi)這一格局很難打破。也因此，白酒“探花”位置成為其它頭部品牌爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

先看洋河。在白酒“探花”位置上，洋河穩(wěn)居多年，自2010年?duì)I收首次超越瀘州老窖進(jìn)入白酒前三，“茅五洋”格局一直持續(xù)到現(xiàn)在。

不過，目前來看，洋河的“探花”地位岌岌可危。從2018年?duì)I收首度突破200億后，洋河業(yè)績(jī)?cè)鏊俦忝黠@放緩，2019-2020年?duì)I收更是呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，也因此營(yíng)收始終未能突破300億大關(guān)。即便去年洋河營(yíng)收成功站上300億臺(tái)階，成為行業(yè)內(nèi)第三家營(yíng)收超300億級(jí)的酒企，其與瀘州老窖、汾酒的差距也在進(jìn)一步縮小。

2018年，洋河與瀘州老窖、汾酒營(yíng)收差距分別為111億、149億，而到了2022年這一差距已縮小為49.8億、38.9億。顯然，這種差距并沒有像茅臺(tái)、五糧液那樣絕對(duì)領(lǐng)先，這為包括瀘州老窖、汾酒在內(nèi)的其它頭部品牌沖擊行業(yè)三甲提供了更多想象空間。

當(dāng)然，作為被追趕的對(duì)象，洋河近幾年通過企業(yè)自身調(diào)整，也取得了初步效果。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，洋河2022年中高檔產(chǎn)品同比增長(zhǎng)21.87%，占比公司總營(yíng)收達(dá)到87.1%，這說明洋河產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正持續(xù)升級(jí)。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，2022年洋河省內(nèi)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)15.28%，隨著夢(mèng)之藍(lán)M6+持續(xù)發(fā)力，未來其在省內(nèi)市場(chǎng)的規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大;在省外市場(chǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)23.66%的同比增幅，這說明洋河在省外市場(chǎng)進(jìn)入放量期，全國(guó)化進(jìn)程也在持續(xù)加快。

需要指出的，洋河雖然取得了不錯(cuò)業(yè)績(jī)，但增速低于瀘州老窖、汾酒。2022年及今年一季度，洋河營(yíng)收增幅保持在15%左右，同期后兩者增速則均超過20%。此消彼長(zhǎng)之下，洋河的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在逐漸變?nèi)酢?/p>

接下來看汾酒。作為清香白酒龍頭企業(yè)，汾酒在爭(zhēng)奪“探花”的賽道上，堪稱卓越選手。在過去的5年時(shí)間里，汾酒以高質(zhì)量發(fā)展成就了“汾酒速度”，營(yíng)收從2018年的93.82億連跨兩個(gè)臺(tái)階，升至2022年的262.14億，這也使得汾酒在營(yíng)收上正式反超瀘州老窖，躋身行業(yè)前四，并向行業(yè)三甲目標(biāo)邁進(jìn)。

與此同時(shí)，汾酒2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)增速也位居行業(yè)前五強(qiáng)之首。其去年?duì)I收、凈利潤(rùn)增速分別為31.26%和52.36%，凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)收增速，這反應(yīng)出汾酒盈利能力正在進(jìn)一步增強(qiáng)。

在佳釀網(wǎng)看來，以青花汾酒和玻汾為代表的明星產(chǎn)品營(yíng)收的持續(xù)提升、省外市場(chǎng)的高速增長(zhǎng),以及清香白酒加速起勢(shì)，是汾酒保持“加速度”發(fā)展的三大動(dòng)力源。

在產(chǎn)品上，2022年，汾酒中高價(jià)酒類營(yíng)收達(dá)到189.33億，同比增長(zhǎng)39.45%，核心產(chǎn)品青花汾酒系列銷售額更是首次突破百億大關(guān)，同比增長(zhǎng)60%，其中青花汾酒20貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收份額。可以預(yù)見，受益于次高端市場(chǎng)擴(kuò)容，青花汾酒20未來也將成長(zhǎng)白酒行業(yè)下一個(gè)百億級(jí)大單品。

在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，汾酒近年來深入推進(jìn)“1357+10”全國(guó)化市場(chǎng)布局，立足山西與環(huán)山西區(qū)域，積極布局長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域。年報(bào)顯示，2022年汾酒全國(guó)可掌控終端數(shù)量突破112萬家，長(zhǎng)江以南市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破，同比增長(zhǎng)超過50%。未來，隨著全國(guó)市場(chǎng)的加速突破和放量，將進(jìn)一步促進(jìn)汾酒以及清香品類市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容。

此前，汾酒董事長(zhǎng)袁清茂曾提出“三分天下有其一”的階段性目標(biāo)，即2025年躋身行業(yè)前三。隨著“清香熱”升溫，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和全國(guó)化布局的高效推進(jìn)，汾酒沖擊行業(yè)前三的機(jī)會(huì)勢(shì)必將更加明顯。

再看瀘州老窖。作為曾經(jīng)的“茅五瀘”，瀘州老窖顯然也是爭(zhēng)奪白酒“探花”之位的種子選手，而重回行業(yè)前三也早已成為其發(fā)展目標(biāo)。2022年，瀘州老窖營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，尤其凈利潤(rùn)更是錄得103.65億佳績(jī)，成為行業(yè)內(nèi)第三家凈利潤(rùn)破百億的上市公司。

在產(chǎn)品層面，瀘州老窖中高檔酒類產(chǎn)品2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收221.33億，同比增長(zhǎng)20.3%，其中國(guó)窖1573營(yíng)收超過150億，這進(jìn)一步鞏固瀘州老窖在高端白酒三強(qiáng)地位的同時(shí)，也為瀘州老窖重回行業(yè)三甲提供了更大信心。目前，國(guó)窖1573增長(zhǎng)空間與成長(zhǎng)速度比較穩(wěn)健，業(yè)界預(yù)計(jì)，國(guó)窖1573在十四五末有望再上一個(gè)百億臺(tái)階。

在渠道層面，瀘州老窖傳統(tǒng)渠道和新興渠道在2022年?duì)I收都保持著較好增長(zhǎng)勢(shì)頭，尤其新興渠道同比增長(zhǎng)更是達(dá)到64.17%。此外，瀘州老窖全國(guó)化布局也正提速，目前華北、西南兩大基地市場(chǎng)已經(jīng)建成，5億級(jí)省區(qū)已超過13個(gè)。

值得一提的是，2022年，瀘州老窖酒類產(chǎn)品毛利率提升了1.16個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到87.02%，尤其中高檔酒類產(chǎn)品毛利率更是高達(dá)91.05%，在整個(gè)白酒行業(yè)毛利率僅低于茅臺(tái)，這也是瀘州老窖以低于洋河、汾酒的年度營(yíng)收，凈利潤(rùn)卻反超后兩者的重要原因。

可以說，無論是在產(chǎn)品層面，還是在全國(guó)化市場(chǎng)布局方面，亦或是營(yíng)收、盈利能力上，都表明瀘州老窖具備一定的沖刺行業(yè)三甲實(shí)力。

此外，郎酒、習(xí)酒等也對(duì)“探花”之位虎視眈眈。受益于醬酒熱的助推和企業(yè)發(fā)展勢(shì)能的強(qiáng)勁，郎酒和習(xí)酒已于去年躋身“白酒200億陣營(yíng)”，未來白酒前三強(qiáng)有兩家醬酒企業(yè)也不是不可能。

當(dāng)前，從白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，行業(yè)集中度將繼續(xù)向頭部品牌集中，尤其是在市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)大背景下，頭部品牌之間競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必將進(jìn)一步白熱化。無疑，這更加考驗(yàn)頭部品牌提升品牌力、產(chǎn)品力以及市場(chǎng)執(zhí)行力等綜合能力。

在茅臺(tái)、五糧液遙遙領(lǐng)先下，洋河如何鞏固“探花”地位，汾酒、瀘州老窖、郎酒、習(xí)酒等又如何打破現(xiàn)有格局實(shí)現(xiàn)“超車”，我們拭目以待。

一場(chǎng)全新的“探花”大決戰(zhàn)正在打響。