高端白酒仍將是行業(yè)投資主線

白酒板塊繼續(xù)回暖。截至7月29日收盤，白酒板塊上漲0.65%，18家白酒上市企業(yè)中，15家均出現(xiàn)上漲，其中五糧液報收123.75元，以2.06%的漲幅領漲白酒板塊。對于白酒板塊的后續(xù)走勢，多家券商均表示，白酒行業(yè)分化仍在繼續(xù)，高端白酒仍將是 2019 年下半年食品飲料行業(yè)的投資主線。

川財證券分析師歐陽宇劍從量價角度對白酒行業(yè)進行了分析，他指出，隨著消費力的降低，整體白酒銷量持續(xù)下滑，與此同時，消費力兩極分化嚴重，高、低收入群體收入增速最快，而中等收入群體收入增速則下降較為明顯，在擠壓式增長情形下，白酒行業(yè)高端酒與低端酒業(yè)績開始出現(xiàn)分化。建議投資應分為兩條主線：一是當前高端酒需求旺盛，在行業(yè)擠壓式增長下，高端酒量價仍有望持續(xù)提升;二是2019年以來消費刺激政策頻出，未來隨著政策紅利釋放，基本盤扎實的酒企有望受益。

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渤海證券分析師劉瑀則從公募基金持倉變動情況分析了白酒行業(yè)的發(fā)展前景。劉瑀指出，2019年二季度，食品飲料板塊公募基金前十大重倉股中，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)及山西汾酒獲得基金的進一步加倉，公募持股比例占流通股比例正向變動。從公募基金對于白酒行業(yè)的持倉變動來看，機構(gòu)對于白酒業(yè)仍然持認可態(tài)度。短期來看，目前處于行業(yè)淡季，白酒企業(yè)大多選擇調(diào)整價格、梳理渠道，量少價挺，國慶、中秋前后或會有預期差出現(xiàn)。長期來看，白酒尤其高端白酒仍是食品飲料行業(yè)乃至全行業(yè)中確定性較強的板塊，建議逢低配置確定性較高的高端類白酒。

近兩周，貴州茅臺、水井坊等公司陸續(xù)公布中報，其中茅臺二季度業(yè)績表現(xiàn)一般，水井坊利潤低于預期，引發(fā)了市場對白酒板塊的擔心。方正證券薛玉虎團隊認為，目前行業(yè)仍在加速分化。從渠道反饋情況看，一二線龍頭仍然表現(xiàn)穩(wěn)健，預計總體中報會延續(xù)一季報的趨勢，業(yè)績層面無需擔心。另外，雖然目前是行業(yè)淡季，催化劑較少，但中報數(shù)據(jù)落地后仍會強化市場信心，白酒價位升級和集中度提升的邏輯還將持續(xù)3-5年以上，優(yōu)質(zhì)公司在結(jié)構(gòu)升級中會繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，建議趁目前板塊回調(diào)積極布局。

華泰證券賀琪團隊指出，目前高端白酒需求仍然比較強勁，茅臺一批價和終端價已經(jīng)重回快速上漲通道，茅臺價格的提升也為五糧液批價上挺提供了充足的空間。隨著中秋旺季前備貨節(jié)奏的加快，預計未來高端白酒的批價和終端價或?qū)⒗^續(xù)提升，白酒行業(yè)景氣度仍然處于上行趨勢，為板塊估值水平上升提供了基本面的基礎�？春眯枨蟪掷m(xù)增長，競爭格局相對穩(wěn)定的高端白酒。

在投資標的方面，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、口子窖、古井貢酒等成為券商重點推薦的個股。