白酒股午后(7月26日)拉升,截至發(fā)稿,漲1.84%。個股方面,*ST皇臺漲近5%,伊力特、瀘州老窖漲逾3%,水井坊、金徽酒、貴州茅臺、沱牌舍得、五糧液等個股漲逾2%。
申萬宏源證券認為,上周食品飲料領(lǐng)跌大盤,其中白酒跌2.62%。市場開始對白酒板塊后期的走勢產(chǎn)生分歧。申萬宏源稱,從其近期路演交流情況看,市場主要擔心,茅臺批價快速上漲是否會影響需求,是否會出現(xiàn)旺季不旺,以及對白酒上市公司中報的擔憂等。
申萬宏源認為,茅臺6 月底后一批價快速上漲的根本原因是供貨收緊,并強調(diào)了下半年只發(fā)貨8000 噸,使市場進一步形成下半年供不應(yīng)求的一致預(yù)期。也就是說茅臺近期的批價上漲,需求并不是核心推力。結(jié)合草根調(diào)研,需求也并沒有因為價格上漲受到影響,至少市場認為批價在1000 元以下不必擔心。
展望全年,其認為茅臺的真實需求強勁并將超預(yù)期。
首先,中秋前看價格,上周多地反饋茅臺一批價已到920-950 元,中秋前貨源緊張情況下,價格將繼續(xù)上行,多數(shù)經(jīng)銷商預(yù)期達到980-1000 元。
其次,中秋后看銷量,下半年8000 噸無法滿足正常需求,預(yù)計中秋后很多經(jīng)銷商將申請執(zhí)行明年計劃量,全年實際發(fā)貨量可超預(yù)期,而2015-2016 連續(xù)兩年的較快增長將進一步驗證需求的可持續(xù)性。
申萬宏觀判斷中秋不會出現(xiàn)旺季不旺,原因一是下半年供給只有8000 噸,現(xiàn)在已有很多經(jīng)銷商執(zhí)行完了8-9 月的貨,另外目前各級經(jīng)銷商普遍缺貨,渠道庫存很低,很多需求還無法滿足。
申萬宏源同時稱,茅臺的投資品屬性顯現(xiàn),其認為這種顯現(xiàn)將在未來持續(xù),主要是由于在本輪行業(yè)調(diào)整后,茅臺的品牌力和消費者認可度進一步提升,老酒市場氛圍形成,競品的替代性不斷減弱。