白酒板塊連續(xù)拉升,漲幅超過(guò)3%,五糧液、瀘州老窖、水井坊、古井貢酒接連刷新股價(jià)新高,截至記者發(fā)稿,五糧液漲超2%,股價(jià)208.4元/股,市值突破8000億元。
這是白酒股不斷上漲的一周,7月7日時(shí),貴州茅臺(tái)盤中一度沖至1744.82元/股,再創(chuàng)歷史新高,市值突破2.1萬(wàn)億元。
同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來(lái)白酒行業(yè)漲幅近40%,在子行業(yè)中位居前15%。白酒股價(jià)暴漲是估值回歸還是最后瘋狂,白酒股還有上漲余地嗎?
白酒股為何一漲再漲
3月19日,中證申萬(wàn)白酒行業(yè)投資指數(shù)觸及年內(nèi)低點(diǎn)26068.69點(diǎn)。但經(jīng)歷3、4月份的修復(fù)后,白酒股股價(jià)大漲,進(jìn)入7月10日,截至記者發(fā)稿,申萬(wàn)白酒指數(shù)已達(dá)47307.38點(diǎn),階段漲幅高達(dá)81%。
上半年,除了貴州茅臺(tái),五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、水井坊及酒鬼酒等股價(jià)全部創(chuàng)出歷史新高,山西汾酒和瀘州老窖股價(jià)上百元,甚至連虧損的金種子酒也跟之大漲。
今年白酒股的上漲行情從三月中旬開(kāi)始緩慢上攻,從上周呈現(xiàn)快速上漲行情,一周白酒板塊總體上漲8.46%。本周,龍頭股表現(xiàn)更甚,至7月7日收盤,申萬(wàn)18家白酒股總市值為37394億元,貴州茅臺(tái)的總市值已經(jīng)超過(guò)行業(yè)一半,總市值已經(jīng)占行業(yè)的56%。
長(zhǎng)期跟蹤白酒行業(yè)的奶酪基金基金經(jīng)理莊宏?yáng)|對(duì)記者稱,茅臺(tái)五糧液等白酒股連創(chuàng)新高,A股“喝酒”行情不斷,支撐這一行情的原因主要是白酒的基本面。高端白酒上半年受疫情影響較少,疫情后銷售數(shù)據(jù)和價(jià)格也得以快速恢復(fù)。二季度以來(lái),高端白酒在需求邊際復(fù)蘇及充裕流動(dòng)性推動(dòng)下,批價(jià)也持續(xù)上漲。在未來(lái)業(yè)績(jī)確定性仍較高的基礎(chǔ)上,板塊獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,助推股價(jià)的上漲。
從第一季度白酒財(cái)報(bào)來(lái)看,據(jù)長(zhǎng)城證券研報(bào)統(tǒng)計(jì),受疫情影響,一季度白酒板塊營(yíng)收同比仍增長(zhǎng)1%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.8%,其中貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒和順鑫農(nóng)業(yè)四家公司保持了營(yíng)收同比正增長(zhǎng),高端白酒業(yè)績(jī)影響最小,基本保持了15%左右的同比增長(zhǎng)。次高端中,山西汾酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)1%,洋河股份歸母凈利潤(rùn)與2019年持平。
股價(jià)和酒價(jià)齊飛
漲的不僅有股價(jià),還有酒價(jià)。三月中下旬以來(lái),飛天茅臺(tái)的批價(jià)從不到2000元的最低點(diǎn)漲至當(dāng)前2500元左右。
興業(yè)證券5月一份研報(bào)中簡(jiǎn)析茅臺(tái)批價(jià)上漲的原因,其中寫(xiě)道,2020年第二季度茅臺(tái)酒的批價(jià)快速上漲更多原因在于需求端,在消費(fèi)、投資、收藏三類需求中,投資和收藏為主體的金融屬性需求在釋放,茅臺(tái)酒具有保值增值、保質(zhì)期長(zhǎng)、易流通等特性,具備金融品屬性。
上述研報(bào)稱,茅臺(tái)批價(jià)持續(xù)上漲或維持高位,對(duì)白酒板塊有較大正面影響。對(duì)于高端茅臺(tái)會(huì)溢出部分消費(fèi)需求,將直接擴(kuò)容五糧液和瀘州老窖的市場(chǎng)空間,同時(shí)茅臺(tái)價(jià)格上漲也對(duì)五糧液價(jià)格挺價(jià)創(chuàng)造良好的外部市場(chǎng),五糧液若采取有效措施有望實(shí)現(xiàn)終端價(jià)邁入千元門檻,進(jìn)而成為千元價(jià)格帶唯一產(chǎn)品,享受更廣闊市場(chǎng)空間。另外,對(duì)于次高端,茅臺(tái)價(jià)格及五糧液價(jià)格上漲,也進(jìn)一步打開(kāi)次高端價(jià)格天花板,預(yù)計(jì)價(jià)格天花板能抬升至600元價(jià)格帶,而以中檔消費(fèi)人群快速升級(jí)的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,預(yù)計(jì)次高端將快速擴(kuò)容,600元價(jià)格帶將成為下一個(gè)5-10年的風(fēng)口,當(dāng)前看受益的產(chǎn)品主要是山西汾酒的青花30年、洋河夢(mèng)之藍(lán)M六+、國(guó)緣V3等產(chǎn)品,順次往下,中檔酒也會(huì)享受消費(fèi)升級(jí)紅利。
進(jìn)入六月后,6月份以來(lái),白酒也迎來(lái)漲價(jià)潮,已有多個(gè)中高端白酒企業(yè)宣布漲價(jià)。汾酒旗下青花汾酒即將上調(diào)出廠價(jià),其中48度和53度青花30漲價(jià)100元/瓶;53度青花20漲價(jià)30元/瓶;42度青花20漲價(jià)15元/瓶。瀘州老窖也發(fā)布公告表示,于6月24日起對(duì)河南市場(chǎng)中52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝進(jìn)行提價(jià)。酒鬼酒于5月發(fā)布公告稱,上調(diào)52度紅壇酒鬼酒價(jià)格30元/瓶。
方正證券在7月6日的一份研報(bào)中對(duì)白酒中報(bào)進(jìn)行前瞻,其認(rèn)為,白酒一季報(bào)由于大部分業(yè)績(jī)?cè)诖汗?jié)前實(shí)現(xiàn),表現(xiàn)基本沒(méi)有太差,二三月份是淡季,只影響部分補(bǔ)庫(kù)存收入;二季度隨著疫情緩解,動(dòng)銷逐漸改善,一季度庫(kù)存逐漸消化,回款部分恢復(fù),但滬深300消費(fèi)仍未恢復(fù)正常,庫(kù)存壓力較大。第二季度屬于白酒行業(yè)淡季,一般占全年收入的15%左右,易于業(yè)績(jī)的平滑和調(diào)節(jié),報(bào)表業(yè)績(jī)多數(shù)實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。并稱截至目前,高端酒動(dòng)銷基本恢復(fù)至正常水平,中檔產(chǎn)品動(dòng)銷仍未完全恢復(fù)。茅臺(tái),五糧液業(yè)績(jī)確定性最大,需求穩(wěn)定,疫情后恢復(fù)較快,預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)與發(fā)貨量同步變化。
白酒股還能漲嗎
白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示,白酒的第一季度業(yè)績(jī)更多體現(xiàn)了春節(jié)前后的銷售成績(jī),很多酒企已完成經(jīng)銷商打款發(fā)貨,對(duì)沖了疫情的影響,而伴隨著第二季度市場(chǎng)動(dòng)銷遲滯,以及天氣轉(zhuǎn)暖而來(lái)的淡季,白酒企業(yè)或?qū)⒚媾R更大的回款壓力。
那么,股價(jià)漲勢(shì)還能繼續(xù)嗎?
7月7日,浙商證券發(fā)布的研報(bào)《白酒行業(yè)點(diǎn)評(píng):白酒盈利能力強(qiáng),仍具較高配置價(jià)值》中提及,禮品屬性較強(qiáng)的高端酒由于在升級(jí)趨勢(shì)下有望快速擴(kuò)容的同時(shí)受疫情影響較小,其中貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng),五糧液隨著優(yōu)化配額戰(zhàn)略逐步落地,批價(jià)總體呈向好態(tài)勢(shì),全年有望量?jī)r(jià)齊升超預(yù)期,考慮到疫情將加速行業(yè)分化,龍頭酒企估值享受品牌及確定性雙重溢價(jià);雖然部分次高端優(yōu)質(zhì)酒企第二季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒍唐诶^續(xù)承壓,但疫情不改中長(zhǎng)線持續(xù)向好趨勢(shì),隨著消費(fèi)反彈,優(yōu)質(zhì)酒企業(yè)績(jī)有望在中秋節(jié)后實(shí)現(xiàn)回正。
7月6日,粵開(kāi)證券發(fā)布的《食品飲料行業(yè)周觀點(diǎn)》中提到,隨著終端消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù),行業(yè)庫(kù)存去化至合理水平,以及中秋國(guó)慶的來(lái)臨,下半年高端白酒漲價(jià)可能較大,繼續(xù)看好高端白酒消費(fèi)復(fù)蘇、提價(jià)預(yù)期帶來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)。
莊宏?yáng)|認(rèn)為,目前部分白酒企業(yè)估值處于合理偏高水平,處于尚可容忍的區(qū)間,需要一定時(shí)間消化估值。高端白酒企業(yè)擁有非常好的現(xiàn)金流、是純內(nèi)需消費(fèi)品種,考慮到消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)正常、龍頭酒企價(jià)格保持穩(wěn)定等因素,中長(zhǎng)期看來(lái),在“少喝酒喝好酒”的趨勢(shì)下。高端白酒仍是不錯(cuò)的投資品種,估值溢價(jià)有望延續(xù)。