春節(jié)白酒銷售符合預(yù)期 茅臺(tái)重回700元?jiǎng)?chuàng)今年以來新高

豬年首個(gè)交易日(2月11日)，白酒板塊延續(xù)年前強(qiáng)勢(shì)。貴州茅臺(tái)(600519)上漲逾4.71%，開盤不久即站上700元，收?qǐng)?bào)725.3元，創(chuàng)2019年以來新高，而最近一次茅臺(tái)收盤價(jià)在700元以上，已是去年9月。

除茅臺(tái)大漲外，今日白酒板塊內(nèi)古井貢酒、瀘州老窖漲幅近7%，五糧液漲5.75%;*ST皇臺(tái)、洋河股份等6家酒企漲幅逾4%。

白酒迎來豬年開門紅，既是延續(xù)節(jié)前業(yè)績普遍預(yù)漲，也是春節(jié)期間銷情暢旺所致。目前已有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，春節(jié)假期期間，食品飲料線上銷售、白酒、餐飲營業(yè)額整體均好于去年春節(jié)同期水平， 部分茅五瀘經(jīng)銷商也對(duì)春節(jié)期間茅臺(tái)、五糧液、國窖的銷售表現(xiàn)表示樂觀。

太平洋證券指出，從春節(jié)期間商超的鋪貨情況來看，牛欄山二鍋頭確實(shí)成橫掃之勢(shì)。從各地的居民消費(fèi)來看，五糧液、洋河、古井等等品牌酒企的產(chǎn)品越來越普遍，白酒的集中高度加速提升。

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春節(jié)白酒銷售符合預(yù)期

剛過去的春節(jié)，白酒消費(fèi)持續(xù)暢旺。華創(chuàng)證券在春節(jié)期間的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，總體來看，低線城市商超渠道陳列以中低端品牌為主，高端名酒讓利促銷較少，部分地區(qū)高端品牌表現(xiàn)良好。

一線城市以深圳為例，52度普五售價(jià)1088到1099元，部分商超有買兩瓶減240元活動(dòng)。北京地區(qū)來看，五糧液1618售價(jià)999元， 優(yōu)惠40元，國窖1573售價(jià)868元，優(yōu)惠50元，夢(mèng)之藍(lán)M6售價(jià)831元，優(yōu)惠80元。三四線城市來看，多以中低端酒類陳列，高端名酒商超優(yōu)惠不多。

高端白酒看龍頭茅臺(tái)。天風(fēng)證券春節(jié)期間調(diào)研發(fā)現(xiàn)，華東地區(qū)飛天茅臺(tái)批價(jià)在1780元左右，華南地區(qū)1800到1820元，西南地區(qū)1790元，終端價(jià)在1800到2200元之間。春節(jié)期間市場(chǎng)需求旺盛，茅臺(tái)普遍缺貨。江西、山東、安徽、江蘇、重慶等多地經(jīng)銷商均反映貨源稀缺，南京、淮南、重慶部分終端缺貨，重慶部分專賣店實(shí)施限購。安徽經(jīng)銷商表示，年末茅臺(tái)供貨較緊，拿貨困難，價(jià)格有所上浮，但年后呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。

業(yè)績方面，貴州茅臺(tái)2018年業(yè)績預(yù)告顯示，去年?duì)I業(yè)總收入750億元左右，同比增長約23%;凈利潤約340億元，同比增長約25%。天風(fēng)證券指出，2018年生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒4.97萬噸，未來茅臺(tái)酒投放量有較大提升空間，奠定長期業(yè)績?cè)鲩L基礎(chǔ)。2019年銷售計(jì)劃3.1萬噸，較2018年計(jì)劃量增加0.3萬噸，更多增量用于拓寬新型直銷渠道和增加高附加值產(chǎn)品， 利于平穩(wěn)價(jià)格體系。

春節(jié)期間，除茅臺(tái)一直處于供需緊俏狀態(tài)外，五糧液節(jié)前動(dòng)銷超部分經(jīng)銷商預(yù)期，批價(jià)保持穩(wěn)定，國窖銷量穩(wěn)增，停貨后價(jià)格漸有抬升。安信證券調(diào)研指出，春節(jié)區(qū)間五糧液煙酒店均價(jià)在850元左右，部分終端可見830元貨源。春節(jié)五糧液動(dòng)銷較旺，廠家春節(jié)發(fā)貨量較大，目前終端有庫存，終端未見斷貨情況。 西安、長沙、徐州等地貨源生產(chǎn)日期在2018年8月到2019年1月，說明渠道生態(tài)鏈良性。

五糧液2018年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年?duì)I收比上年同期增長31.93%到33.25%，凈利增長37.39%到39.73%。業(yè)績變動(dòng)主要系公司酒類產(chǎn)品量價(jià)齊升，促使經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

與此同時(shí)，次高端白酒競(jìng)爭(zhēng)加劇，促銷力度相比往年明顯增加，洋河、今世緣、酒鬼等品牌春節(jié)期間均有加大終端支持及消費(fèi)者折扣政策。中檔酒消費(fèi)升級(jí)延續(xù)，品牌集中加速，古井貢，口子窖等中高價(jià)位產(chǎn)品表現(xiàn)更加亮眼，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)不改，需求加速向品牌集中。

資金提前布局持續(xù)流入

二級(jí)市場(chǎng)上，看好春節(jié)白酒銷情暢旺，資金早已在節(jié)前持續(xù)流入。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日的五個(gè)交易日，申萬白酒行業(yè)主力資金凈流入12.63億元，在申萬三級(jí)227個(gè)行業(yè)中排名第二，僅次于銀行板塊。從個(gè)股看，五糧液同期主力資金凈流入8.57億元，高居榜首;瀘州老窖凈流入2.52億元緊隨其;古井貢酒和今世緣分別凈流入1.96億元和6004萬元。

去年白酒企業(yè)業(yè)績保持增長。申萬110家食品飲料公司中73家公司公布業(yè)績預(yù)告。整體來看，2018年凈利潤為正的有46家，占比60%。從已出業(yè)績預(yù)告公司來看，2018年凈利潤同比增長61.99%，白酒企業(yè)增長38.38%。

具體來看，金種子酒預(yù)計(jì)去年凈利增長逾1268%居首位，舍得酒業(yè)和老白干酒去年凈利增幅分別達(dá)150%和113%。山西汾酒2018年凈利潤預(yù)增50%到60%，主要由于經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)、區(qū)域布局持續(xù)優(yōu)化， 高端產(chǎn)品占比增加。從預(yù)增原因看，不少白酒企業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力均來自于主業(yè)經(jīng)營情況的持續(xù)改善，顯示行業(yè)景氣度較高。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2019年度高端、次高端白酒將大概率維持平穩(wěn)增長的格局，行業(yè)景氣度仍將維持高位。目前春節(jié)旺季渠道出貨情況符合預(yù)期，白酒板塊受益于旺季需求擔(dān)憂緩解及北上資金流入，估值見底后逐步修復(fù)，中線布局價(jià)值凸顯。但市場(chǎng)仍需關(guān)注進(jìn)入年后淡季，白酒批價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)及渠道庫存消化情況等因素。