堅定看好白酒龍頭 薦5股

報告摘要：

本周觀點：食品飲料板塊2018年進入集體提價周期，基于：1)2017年原材料成本上漲，食品飲料制造企業(yè)成本端承壓;2)受通脹預期影響，中上游周期板塊漲價將傳導至下游消費板塊;3)白酒提價助推了整個板塊的提價行情。在啤酒行業(yè)性提價后，黃酒企業(yè)接棒。

茅臺年初提價奠定了行業(yè)全年的提價基調(diào)，而高端和次高端白酒需求端仍呈現(xiàn)快速擴容，2018年可延續(xù)量價齊升的邏輯。預計茅臺狗年生肖酒出廠價上調(diào)超過18%，首發(fā)價格上調(diào)400元至1699元。同時飛天茅臺計劃春節(jié)前增加市場投放量，帶動白酒板塊一季度旺季行情。

市場回顧：本周上證綜指上漲2.01%，滬深300上漲2.24%，食品飲料板塊上漲1.93%，弱于上證綜指和滬深300指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲2.46%，啤酒下跌0.81%，其它酒類下跌1.07%，軟飲料下跌1.16%，葡萄酒上漲0.17%，黃酒上漲3.57%，肉制品下跌0.42%，調(diào)味發(fā)酵品上漲1.35%，乳品上漲1.90%，食品綜合上漲1.92%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止2018年1月26日，除劍南春外，白酒龍頭終端價總體變化幅度不大。截止1月26日，一號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1099元、480元、379元、489元，價格相比上周分別變動0元、0元、-9元、-39元、0元。截止1月26日，京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1099元、499元、379元、489元，價格相比上周分別變動0元、0元、+10元、-39元、0元。

重要研報：重慶啤酒(600132)：重慶啤酒是西南區(qū)域啤酒龍頭，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，盈利能力顯著提升：公司在重慶及周邊的四川、湖南等地有較強的品牌影響力，2013年成為嘉士伯集團成員，嘉士伯合計持有公司60%股份。受市場需求減弱和公司主動關廠等內(nèi)外部因素的影響，公司近年來的啤酒銷量有小個位數(shù)下滑，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)則使公司的實際盈利能力獲得顯著增強。2012年至今噸酒價格年化增長率5.46%，明顯快于青啤(0.63%)和燕京(1.60%)同期增速;2016年噸酒價格3267.71元，亦超越青啤和燕京，1H2017公司銷售凈利率大幅上升至10.17%。

風險提示：食品安全風險，宏觀經(jīng)濟增速放緩