三線酒企業(yè)績(jī)平平 北向資金開(kāi)始“戒酒”

白酒企業(yè)陸續(xù)披露2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，水井坊成為目前唯一一家凈利潤(rùn)下降的酒企，迎駕貢酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。近期，有跡象顯示北向資金似乎在“戒酒”。

三線酒企業(yè)績(jī)亮點(diǎn)不多

1月26日晚間，水井坊發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比減少約5.33億元，同比下降約15%;歸母凈利潤(rùn)同比減少約9496萬(wàn)元，同比下降約11%;扣非后歸母利潤(rùn)同比將減少約7950萬(wàn)元，同比下降約10%。

在白酒產(chǎn)量方面，公司預(yù)計(jì)整體銷售量同比減少約5645千升，同比下降約42%，其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比減少約979千升，同比下降約11%，低檔酒(基酒)銷售量與上年同期相比減少約4666千升，同比減少約100%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，水井坊解釋稱，2020年上半年，新冠肺炎疫情導(dǎo)致的保持社交距離、聚會(huì)和宴席的管控，給高度依賴聚集型社交消費(fèi)的白酒行業(yè)帶來(lái)較大影響，使白酒消費(fèi)需求減少;加之公司為保證市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展，總體以消化庫(kù)存為主，使得公司2020年上半年市場(chǎng)銷售受到較大影響。下半年，隨著疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，加之社會(huì)庫(kù)存的補(bǔ)充，公司收入與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。但就全年整體而言，公司業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)一定下滑。

不過(guò)，水井坊業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍好于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，此前180天內(nèi)13家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)給予水井坊的EPS一致預(yù)測(cè)為1.39元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)約6.8億元，同比減少17.62%;參考業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2020年水井坊預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.3億元，同比下降11%，降幅小于預(yù)期。

然而，水井坊仍是當(dāng)下已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的白酒股中，唯一一家凈利潤(rùn)下滑的酒企。截至26日最新收盤，水井坊報(bào)收86.4元，跌6.2%，總市值422億元。

同時(shí)，迎駕貢酒也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約9.3億-9.8億元，同比將最多增加4652萬(wàn)元，同比最高增長(zhǎng)5%;扣非后歸母凈利潤(rùn)約8.8億-9.2億元，同比最高增長(zhǎng)5%。

公司表示，2020年度凈利潤(rùn)增加的主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，中高檔白酒占比提高所致。

迎駕貢酒業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，根據(jù)預(yù)告其每股收益為1.16元，與Wind近180天內(nèi)2家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)相符。截至最新收盤，迎駕貢酒總市值263億元。

白酒飛漲帶火張坤基金

1月26日，白酒板塊整體下挫，Wind白酒指數(shù)下跌4.31%;個(gè)股層面，僅有洋河股份和瀘州老窖兩只股飄紅，金徽酒、青青稞酒、老白干酒等個(gè)股則跌超6%。

北向資金似乎在“戒酒”。數(shù)據(jù)顯示，1月26日，北向資金全天實(shí)際凈賣出35.41億元，這是2021年開(kāi)年以來(lái)，繼1月5日之后北向資金再度大幅出逃。其中，五糧液凈賣出185億元，貴州茅臺(tái)凈賣出110億元，在個(gè)股中排位居前。

而就在前一天，白酒板塊剛剛實(shí)現(xiàn)一波猛漲，當(dāng)日白酒指數(shù)跳高5.39%，貴州茅臺(tái)也創(chuàng)下新高。

白酒板塊乘風(fēng)破浪也帶火了易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤，他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選因重倉(cāng)白酒而單日凈值暴漲5個(gè)點(diǎn)。由此，“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達(dá)”成為熱梗，“坤坤勇敢飛，ikun永相隨，坤坤不老，藍(lán)籌到老”等調(diào)侃圖片也在微博上刷屏，甚至出現(xiàn)了“愛(ài)坤護(hù)坤”的全球后援會(huì)。

張坤經(jīng)常被稱為“公募一哥”，是目前市場(chǎng)上最受關(guān)注的基金經(jīng)理之一。剛剛披露的四季報(bào)顯示，張坤目前在管基金規(guī)模達(dá)到1255億元，是公募基金史上第一位在管主動(dòng)權(quán)益類基金超千億元的基金經(jīng)理。

張坤管理的基金對(duì)白酒股情有獨(dú)鐘。以易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，截至四季度末，前十大持倉(cāng)占比達(dá)到77.89%。易方達(dá)中小盤也是如此，貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖、五糧液持倉(cāng)占比均超9%。截至去年底，張坤所在的易方達(dá)基金前十大重倉(cāng)股中，白酒股也占據(jù)了半壁江山。

對(duì)于明星基金經(jīng)理受追捧的現(xiàn)象，工銀瑞信基金FOF投資部表示，基民由于缺乏必要選基知識(shí)和甄別能力，跟風(fēng)買基、追逐明星成為必然，但是，極致的業(yè)績(jī)往往隱含極致的偏離風(fēng)險(xiǎn)，跟風(fēng)買基往往造成產(chǎn)品與自身風(fēng)險(xiǎn)容忍度不匹配、與現(xiàn)金流需求不匹配等一連串問(wèn)題。

盈米基金研究院院長(zhǎng)楊媛春也提醒，明星基金經(jīng)理現(xiàn)象要辯證看待。她表示，業(yè)績(jī)好是成為明星基金經(jīng)理的必要但不充分條件，而且每個(gè)基金經(jīng)理都有能力邊界，每個(gè)策略都有容量邊界。從歷史來(lái)看，當(dāng)績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理受到市場(chǎng)明星般追捧的時(shí)候，往往也是資產(chǎn)價(jià)格高點(diǎn)的時(shí)候。即使這個(gè)基金經(jīng)理長(zhǎng)期能持續(xù)創(chuàng)造超額收益，又有多少追捧式買入的投資者能持有到最后呢?