禁酒令無(wú)礙白酒業(yè)回暖大勢(shì)

面對(duì)各地方政府“禁酒令”頻頻升級(jí)，近期白酒業(yè)內(nèi)人士卻紛紛表示壓力不大，貴州茅臺(tái)更在12月8日盤中創(chuàng)下340元/股的歷史最高價(jià)�？此破婀值倪壿嫳澈�，印證了白酒行業(yè)告別依賴三公消費(fèi)，“名酒變民酒”的趨勢(shì)。

近期河南汝南發(fā)生“致命酒局”后，當(dāng)?shù)卣�府下達(dá)了公務(wù)員飲酒需報(bào)備，公務(wù)接待“一般不上酒，確需上酒，只上地產(chǎn)酒，原則上不超過(guò)2瓶”，因私飲酒也要控制標(biāo)準(zhǔn)的禁酒令。在今年稍早時(shí)候，安徽、江蘇、新疆等地也紛紛印發(fā)《公務(wù)接待禁止飲酒的規(guī)定》。

“從三季報(bào)來(lái)看，禁酒令對(duì)白酒影響不大。”某知名券商研究員向證券時(shí)報(bào)•e公司記者表示，現(xiàn)在的三公消費(fèi)的白酒銷售的占比不高，而被禁止出現(xiàn)在官場(chǎng)酒桌上的茅臺(tái)“貨又緊了”。

“今年以來(lái)，白酒行業(yè)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。上半年53度飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)售價(jià)還在800元/瓶左右，而如今這一產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)升到了1100元，漲幅超過(guò)30%。”鄭州溢利酒業(yè)董事長(zhǎng)張總結(jié)告訴證券時(shí)報(bào)•e公司記者，普五產(chǎn)品今年下半年也出現(xiàn)了價(jià)格回暖，經(jīng)銷商從一度成本倒掛的困境中解脫，開始出現(xiàn)微盈。

茅臺(tái)“悶聲賺錢”

“在經(jīng)歷了三年的價(jià)格低谷后，市場(chǎng)已悄然發(fā)生了改變。”張總結(jié)介紹，過(guò)去政務(wù)消費(fèi)在高端白酒銷售渠道中的占比達(dá)到30%，但如今，商務(wù)、民間消費(fèi)主導(dǎo)力增強(qiáng)，占比達(dá)到98%，白酒市場(chǎng)受政策禁令的影響已經(jīng)很小。

在今年3月，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)曾公開表態(tài)稱，目前茅臺(tái)酒公務(wù)消費(fèi)已降至1%，茅臺(tái)目標(biāo)消費(fèi)群體已瞄準(zhǔn)為龐大的中產(chǎn)階級(jí)，持續(xù)推動(dòng)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

券商的數(shù)據(jù)相對(duì)保守些。國(guó)泰君安的年中研報(bào)即稱“本輪白酒復(fù)蘇靠大眾消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，三公消費(fèi)只是‘營(yíng)業(yè)外收入’。即使之前政務(wù)消費(fèi)占比在一半左右的貴州茅臺(tái)，當(dāng)前也基本完全是大眾消費(fèi)支撐，政務(wù)消費(fèi)占比不足5%，從結(jié)果來(lái)看2015年茅臺(tái)酒銷量相比2012年接近翻倍。”

三公消費(fèi)受限，已不妨2016年貴州茅臺(tái)的銷量或進(jìn)一步增加。多家券商研報(bào)稱，貴州茅臺(tái)前10個(gè)月已基本完成全年計(jì)劃的2.1萬(wàn)噸發(fā)貨量，已開始提前執(zhí)行2017年計(jì)劃量�？紤]到春節(jié)茅臺(tái)消費(fèi)量達(dá)7000噸-8000噸，未來(lái)2~3個(gè)月內(nèi)供應(yīng)緊張的局面仍將持續(xù)。

而這也是貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲的內(nèi)在邏輯。“茅臺(tái)飛天53度酒在2011年最高時(shí)達(dá)2000多元一瓶，但出廠價(jià)619元/瓶，產(chǎn)能有限只能賣1.2萬(wàn)噸;現(xiàn)在賣1000元，出廠價(jià)卻已提高到了819元/瓶，一年能賣2.3萬(wàn)噸。”北京某券商首席食品飲料分析師用“悶聲就把錢賺了”形容目前的狀況。

根據(jù)酒業(yè)新媒體微酒的報(bào)道，隨著53度飛天茅臺(tái)需求的旺盛，茅臺(tái)基酒供應(yīng)不足，43度飛天茅臺(tái)和15年年份酒12月6日暫停開票。這也被部分經(jīng)銷商認(rèn)為是茅臺(tái)漲價(jià)的“前兆”。

但綜合多方信息，近期茅臺(tái)廠家的漲價(jià)傾向并不明顯，明年可能仍將以放量為主。12月6日，茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理李保芳在安徽與經(jīng)銷商溝通會(huì)上透露，春節(jié)期間茅臺(tái)也會(huì)相應(yīng)出臺(tái)針對(duì)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的應(yīng)對(duì)策略，滿足消費(fèi)者在春節(jié)期間對(duì)茅臺(tái)的需求。在今年6月和11月間，李保芳曾表態(tài)“不考慮提價(jià)”，稱企業(yè)和經(jīng)銷商還有百姓都能接受的最合理的價(jià)格區(qū)間就在1000元上下，并表態(tài)2017年茅臺(tái)酒市場(chǎng)投放量將在2016年基礎(chǔ)上增加15%。

行業(yè)整體走向健康

盡管一、二、三線白酒的狀況不同，從今年的情況看，白酒行業(yè)整體進(jìn)入提價(jià)周期。高端白酒中，一年兩度提價(jià)的五糧液水晶瓶在700元的價(jià)位上站穩(wěn)腳跟。中信證券的研報(bào)稱，目前普五市場(chǎng)庫(kù)存已降至1個(gè)月內(nèi)，本周普五開始小量供貨，并要求終端價(jià)需維持在739元/瓶以上，還要求以2016年實(shí)際開票量減少27%，通過(guò)減少市場(chǎng)供應(yīng)量“穩(wěn)價(jià)”。

高端白酒的提價(jià)，也打開二線白酒的成長(zhǎng)空間。1919河南公司苗國(guó)軍認(rèn)為，近年來(lái)白酒行業(yè)品牌集聚度在迅速提升。在消費(fèi)升級(jí)的背景下，市場(chǎng)開始向高端品牌傾斜，出現(xiàn)兩級(jí)分化的景象。從銷量來(lái)看，目前市場(chǎng)上單瓶售價(jià)在百元以上的中高端酒也是消費(fèi)重點(diǎn)。

面對(duì)多地的“禁酒令”，二三線白酒企業(yè)的反應(yīng)是“影響不大”。某二線白酒上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“說(shuō)完全沒(méi)影響不可能”，隨著這幾年對(duì)公司產(chǎn)品和銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，安徽河南江蘇等地陸續(xù)出臺(tái)的“最嚴(yán)”禁酒令后，公司已經(jīng)可以把“利空降到最小”。

“整體來(lái)看，在政策對(duì)公務(wù)消費(fèi)限制的這幾年，白酒行業(yè)開始從以往的依賴特殊渠道獲利，開始向市場(chǎng)化、健康化方向發(fā)展。” 鄭州酒特賣負(fù)責(zé)人高爾博稱，以往廠家往經(jīng)銷商處壓貨，設(shè)置銷售任務(wù)，使得價(jià)格連年下跌，甚至出現(xiàn)價(jià)格倒掛局面。但如今，廠家開始通過(guò)控制供貨，減少政策支持來(lái)控制售價(jià)。不僅讓白酒市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)到正常水平，渠道庫(kù)存也開始快速減少。

從這個(gè)角度看，白酒2013年告別“黃金十年”后，三年來(lái)“刮骨療傷”已見(jiàn)成效。有券商研究員表示，目前政務(wù)消費(fèi)受限對(duì)洋河股份整體的影響在3%以內(nèi);今世緣產(chǎn)品中國(guó)緣占比接近一半，預(yù)計(jì)政務(wù)消費(fèi)占比不到30%，禁酒令的影響至多10%左右。對(duì)口子窖、古井貢酒等的影響，也都在10%以下。

白酒股的市場(chǎng)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。在禁酒令升級(jí)后的12月8日，貴州茅臺(tái)一度站上340元/股的歷史最高點(diǎn)，總市值超過(guò)4000億元。截至8日收盤，除了*ST皇臺(tái)外，A股剩余18家白酒上市公司股價(jià)均有上漲。