茅臺股價(jià)創(chuàng)新高站上1211元高位 再論“醬酒熱”

今天(10月15日)，貴州茅臺股價(jià)大漲，再創(chuàng)歷史新高。截至收盤，茅臺漲2.63%報(bào)1211元，市值達(dá)到1.52萬億。

事實(shí)上，在茅臺股價(jià)攀上千元之初，白酒行業(yè)就逐漸步入了“醬香黃金時(shí)代”，而這也成為近年來行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。對于本輪“醬酒熱”的興起，中泰證券此前系統(tǒng)性的進(jìn)行了梳理分析。

中泰證券報(bào)告指出，2017年以來在茅臺的引領(lǐng)下，醬酒企業(yè)普遍取得了遠(yuǎn)超行業(yè)平均的高速增長，次高端開始放量承接茅臺溢出紅利，其原因既在于茅臺的消費(fèi)者培育開始見效，更在于醬酒的高品質(zhì)迎合了消費(fèi)升級需求。

1、酒企：醬酒增速顯著領(lǐng)跑全行業(yè)，量價(jià)齊升助力占比不斷提高

酒企方面，根據(jù)體量差異，醬香酒企可以分為四個(gè)陣營。

茅臺獨(dú)占第一陣營，2018年以772億元的體量占據(jù)了整個(gè)醬香行業(yè)的75%以上的份額，帶動(dòng)醬香酒市場消費(fèi)氛圍遍地開花;第二陣營領(lǐng)軍品牌體量為50億級，包括赤水河兩岸的郎酒和習(xí)酒;

第三陣營代表品牌體量為10億級;第四陣營為仁懷本地醬香酒企，借老大哥茅臺起勢的東風(fēng)，當(dāng)?shù)仄渌�酒企均�?shí)現(xiàn)大幅增長，合計(jì)營收約為100億元。

2018年我國白酒行業(yè)整體營收增速為13%，與之相比，“巨輪”茅臺實(shí)現(xiàn)了兩倍于全行業(yè)的增速，而其他醬香酒企更是大多取得了超過80%的高速增長，成長勢頭明顯快于全行業(yè)。

受此影響，我國醬酒市場的行業(yè)地位不斷提升，利潤占比從2010年的12%提升至如今的35%。同時(shí)，與2010年相比，我國醬香酒企數(shù)量由350家增至1000家，噸酒價(jià)格由全行業(yè)均價(jià)的6.5倍提升至12倍，可見實(shí)現(xiàn)了量價(jià)齊升，醬酒市場正成為我國白酒市場的全新風(fēng)口。

2、市場：全國化、高端化正當(dāng)時(shí)，次高端腰部開始承接紅利

市場方面，全國化和高端化是兩個(gè)重要趨勢，一方面高品質(zhì)助力醬酒打破地域限制走向全國，另一方面高端消費(fèi)占據(jù)醬酒消費(fèi)主流，從價(jià)格帶來看，醬酒市場呈現(xiàn)倒金字塔格局，除頂端茅臺一家獨(dú)大占據(jù)70%份額之外，腰部次高端正成為大多醬酒品牌重點(diǎn)布局的主流價(jià)格帶，承接了茅臺溢出的主要消費(fèi)紅利。

由于本輪醬香熱潮由茅臺引領(lǐng)，可以說茅臺培育了第一批醬香酒的核心消費(fèi)群體，因此，最先接觸醬香、接受醬香的客戶主要為茅臺培育的高端消費(fèi)人群，這部分消費(fèi)群體對醬酒口感、品質(zhì)產(chǎn)生了粘性之后，進(jìn)而帶動(dòng)了其他香型的高端消費(fèi)者向醬香白酒轉(zhuǎn)移。

整體而言，由于茅臺占據(jù)了整個(gè)醬香酒市場的70%以上份額，因此醬香酒市場價(jià)格帶呈現(xiàn)出倒金字塔的特征：

對于600元以上高端價(jià)格帶，茅臺以遙遙領(lǐng)先的品牌力，占據(jù)絕大多數(shù)份額;

對于300-600元次高端價(jià)格帶，目前這一價(jià)格帶是大多醬香品牌所在的主流價(jià)格帶，也是最為受益茅臺供不應(yīng)求的價(jià)格帶，承接了消費(fèi)者對于茅臺之下中高端醬香白酒的消費(fèi)需求，如茅臺仁酒、漢醬、習(xí)酒窖藏等均重點(diǎn)布局，市場容量達(dá)150億;

對于100-300元中高端價(jià)格帶，這一價(jià)格帶主要是醬香酒企的中低價(jià)品牌，包括茅臺王子、習(xí)酒習(xí)醬等，市場容量為100億;

對于100元以下中低端價(jià)格帶，由于醬香酒整體價(jià)格帶較高，因此這一價(jià)格帶較為薄弱，主要為仁懷非品牌酒企和其他地產(chǎn)酒所占據(jù)，市場容量為50億。

在資本層面，在高利潤吸引下，業(yè)內(nèi)酒企加大布局，業(yè)外資本逐利涌入，推動(dòng)醬香熱潮愈演愈烈。一方面業(yè)內(nèi)其他酒企開始加碼醬酒產(chǎn)品布局，另一方面業(yè)外資本紛紛通過收購的方式涌入行業(yè)，共同推動(dòng)醬酒熱潮愈演愈烈。(本文部分內(nèi)容來源中泰食品飲料)