古井貢酒前三季度營(yíng)收82億元 重回行業(yè)前五任務(wù)艱巨

10月27日晚間，古井貢酒(000596.SZ)披露三季報(bào)，公司前三季度營(yíng)收82.03億元，同比增長(zhǎng)21.31%;凈利潤(rùn)17.42億元，同比增長(zhǎng)38.69%。以目前增速來(lái)看，今年大概率實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收百億目標(biāo)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.68億，位列當(dāng)年白酒上市公司第五，2018年被山西汾酒(85.800, 1.95, 2.33%)反超。而從目前雙方均已披露的三季報(bào)來(lái)看，山西汾酒今年前九個(gè)月已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約91.26億元，加上2020年酒業(yè)IPO或迎井噴態(tài)勢(shì)，郎酒等勁敵均將有望實(shí)現(xiàn)上市，古井貢酒重回上市酒企前五的壓力較大。

百億營(yíng)收在望

公開(kāi)資料顯示，古井貢酒為安徽古井集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)品，公司位于安徽省亳州市，是中國(guó)老八大名酒企業(yè)。據(jù)亳州晚報(bào)報(bào)道，古井集團(tuán)在去年實(shí)現(xiàn)收入首破百億大關(guān)。另一方面，作為安徽省內(nèi)酒企龍頭企業(yè)，古井貢酒的營(yíng)收在省內(nèi)同行企業(yè)中，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也在不斷拉大。

公司曾在2018年年報(bào)中披露，計(jì)劃2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.26億元，較上年增長(zhǎng)17.74%;2019年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額25.15億元，較上年增長(zhǎng)6.19%。

在最新披露的三季報(bào)中，古井貢酒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.03億元，且第四季度通常為白酒消費(fèi)旺季，公司大概率于今年實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收目標(biāo)。

據(jù)一位白酒行業(yè)分析人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，百億營(yíng)收一直是快消品行業(yè)的一道分水嶺，在白酒行業(yè)尤為明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超百億是成為行業(yè)第一梯隊(duì)、全國(guó)性寡頭的首要門(mén)檻。而在2017年，全年?duì)I收超過(guò)百億的白酒上市公司只有4家，分別是貴州茅臺(tái)(582.18億)、五糧液(301.87億)、洋河股份(199.18億)、瀘州老窖(103.94億)。此外，非上市公司郎酒也于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.9億元，成為為數(shù)不多的百億酒企之一。

不過(guò)，如果以營(yíng)收50億—100億之間作為第二梯隊(duì)，古井貢酒無(wú)疑是最有潛力邁入第一梯隊(duì)的上市酒企之一。年報(bào)顯示公司在2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.86億元，同比上升24.65%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)16.95億元，同比上升47.57%。

值得注意的是，盡管古井貢酒在安徽省內(nèi)一騎絕塵，白酒業(yè)務(wù)當(dāng)年毛利率也高達(dá)78.03%，不過(guò)其凈利潤(rùn)水平卻明顯低于同省口子窖。數(shù)據(jù)顯示，古井貢酒去年凈利率為19.51%，大幅低于同期口子窖實(shí)現(xiàn)凈利率35.90%，而其原因則與公司大幅增加銷(xiāo)售費(fèi)用有關(guān)。

近年來(lái)，古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用一直居高不下,2016年古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用為19.8億元，凈利潤(rùn)為8.30億元;2017年銷(xiāo)售費(fèi)用為21.7億元，凈利潤(rùn)為11.49億元。2018年銷(xiāo)售費(fèi)用為26.83億元，較前一年同比增減23.61%，而當(dāng)年的凈利潤(rùn)也僅為16.95億元。

這種情況仍在持續(xù)，今年前九個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)總成本中的銷(xiāo)售費(fèi)用約為24.13億元。上述業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，如果銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)居高難下必然影響公司銷(xiāo)售性?xún)r(jià)比，進(jìn)而會(huì)嚴(yán)重削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和收益率。該人士表示，實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收固然可喜，不過(guò)高成本的銷(xiāo)售模式對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展仍然形成一定隱患。

難回行業(yè)前五

目前安徽其他三家酒企口子窖、迎駕貢酒和金種子酒尚未披露三季報(bào)數(shù)據(jù)，不過(guò)從半年報(bào)來(lái)看，古井貢酒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.88億元，同期口子窖營(yíng)收24.19億元、迎駕貢酒18.82億元，金種子酒5.06億元，古井貢酒營(yíng)收在省內(nèi)遙遙領(lǐng)先，拉開(kāi)差距較大。

不過(guò)，從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，安徽省內(nèi)尚未有進(jìn)入第一梯隊(duì)酒企。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年?duì)I收排名前五的酒企分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒。而僅以排名最近的山西汾酒為對(duì)比，三季報(bào)披露其今年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約91.26億元，因此古井貢酒在今年重回上市酒企前五尚存一定挑戰(zhàn)。

公司曾于2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.68億，位列當(dāng)年白酒上市公司第五。此后一年山西汾酒通過(guò)93.82億元營(yíng)收和47.48%的同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)反超，古井貢酒因此掉出上市酒企前五陣營(yíng)。此外，2020年或?qū)⑹蔷破蟠笠?guī)模IPO之年，其中以郎酒為實(shí)力最強(qiáng)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，郎酒早于2011年便實(shí)現(xiàn)突破百億營(yíng)收，此后遭遇行業(yè)深度調(diào)整后，于去年再次回歸百億營(yíng)收隊(duì)伍，且郎酒連續(xù)多年穩(wěn)居白酒行業(yè)前三地位，預(yù)計(jì)2020年?duì)I收達(dá)到200億元，并在主板上市。此外，據(jù)媒體報(bào)道，習(xí)酒、國(guó)臺(tái)、酒仙等也相繼啟動(dòng)了IPO計(jì)劃，古井貢酒在第二梯隊(duì)面對(duì)的挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。